調(diào)控溫和轉(zhuǎn)向：十二五或財政貨幣“雙穩(wěn)健”

核心提示：中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，今年實施穩(wěn)健的貨幣政策，廣義貨幣增速可以下降到15%，而貨幣新增量可以在6-7萬億。

12月12日,事關(guān)“十二五”開局的2010年中央經(jīng)濟工作會議閉幕，“積極、穩(wěn)健、審慎、靈活”的八字調(diào)控思路則逐漸拉開帷幕。

記者獲悉，國家發(fā)改委將于12月14日召開工作會議，確定明年經(jīng)濟工作的經(jīng)濟增速、物價、就業(yè)和國際收支4大調(diào)控目標(biāo)，并定下明年的投資總盤子。同期，國家物價工作會議也將舉行，部署明年的物價調(diào)控工作。

財政部研究所副所長蘇明告訴記者，預(yù)計在2011年，中國的投資仍會保持適度的增長，為此中央的財政赤字仍會保持在一定的水平，比如占GDP3%之內(nèi)。但是投資的結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化。明年將嚴(yán)控投資產(chǎn)能過剩行業(yè)，防止新的低水平重復(fù)建設(shè)。堅決防止借“十二五”時期開局盲目鋪攤子、上項目。

“比如更多地投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，更多地投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以及傳統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)改造項目，預(yù)計更多地投向民生領(lǐng)域。”蘇明說。

瑞銀證券中心首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤告訴記者，預(yù)計今年國家實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策后，隨著形勢的變化，整個“十二五”期間國家調(diào)控將逐步轉(zhuǎn)向財政和貨幣“雙穩(wěn)健”方案，這樣可以使得經(jīng)濟增速不會太高，進而使得發(fā)展更加持續(xù)。

謹(jǐn)慎小心的調(diào)控轉(zhuǎn)型

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝寶良告訴記者，今年調(diào)控與去年相比一個重大的變化，是適度寬松的貨幣政策，開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，同時穩(wěn)定物價工作也顯得更加突出。

“強調(diào)審慎、靈活，就是要轉(zhuǎn)的時候不要太急，要適度謹(jǐn)慎小心一點。防止經(jīng)濟大起大落。”祝寶良13日對記者解釋說，去年主要是強調(diào)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，今年則強調(diào)政策轉(zhuǎn)型要審慎、靈活，也就是要有針對性、靈活性、有效性，所以預(yù)留了很多政策空間。

按照今年中央經(jīng)濟工作會議的精神，國家在明年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這與去年的中央經(jīng)濟工作會議，確定今年實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，還不一樣。

而2011年的貨幣政策從適度寬松，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，僅僅是整個調(diào)控轉(zhuǎn)型的開始。財政部一位專家指出，預(yù)計在整個“十二五”期間，積極的財政政策將逐步轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，這主要是適應(yīng)形勢的變化。至此，財政和貨幣政策都全部將轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。

所謂適度寬松的貨幣政策，是相對于中性（穩(wěn)健的貨幣政策）和擴張（積極的財政政策的）之間的一個政策。2009年、2010年中國實施了適度寬松的貨幣政策，一般預(yù)定信貸增長在7-7.5萬億左右，廣義貨幣增速在17%左右。同時廣義貨幣增速，與GDP增速、物價目標(biāo)之和的差距，一般在3-5個百分點。

而轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，則需要收緊貨幣，使得廣義貨幣M2的增速下降。同時信貸新增量要減少。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，今年實施穩(wěn)健的貨幣政策，廣義貨幣增速可以下降到15%，而貨幣新增量可以在6-7萬億。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)教授李稻葵也同意這個看法。他在12月10日的一次會議上指出，提出審慎的調(diào)控政策，從方向性講它是一點一點的在適當(dāng)收緊。

“我理解這個政策，等于說政府不立刻采取大規(guī)模的、踩急剎車來收緊相關(guān)的政策。它是一個比較審慎的、比較謹(jǐn)慎的、漸進式的、走一步看一步的，有靈活性、針對性的追求實效，講求有效性的政策轉(zhuǎn)型，不會一夜之間突然轉(zhuǎn)型。”

導(dǎo)致調(diào)控政策如此轉(zhuǎn)型的原因是，按照一些機構(gòu)的研究，“十二五”期間預(yù)計經(jīng)濟增速將下降，而物價增速可能會提高。

祝寶良認(rèn)為，“十二五”期間，中國潛在增長能力從現(xiàn)在的10%，降到9%，甚至降到7%左右的水平。“這個就給中央地方或者地方政府的領(lǐng)導(dǎo)者、決策者一個基本判斷，就是現(xiàn)在經(jīng)濟增長不能追求過去10%的速度了。”

國家發(fā)改委目前已經(jīng)編制完成“十二五”規(guī)劃。12月14日舉行的發(fā)改委工作會議，對2011年，即“十二五”開局之年的工作將進行部署，其中各個指標(biāo)和調(diào)控政策，將和“十二五”規(guī)劃指標(biāo)相銜接。

中國社科院財貿(mào)所研究員張德勇則告訴記者，“十二五”財政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的可能性的確存在。“目前先將貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，如果還不能將物價穩(wěn)定下來，則財政政策加快轉(zhuǎn)型為穩(wěn)健，這將降低整個經(jīng)濟增速，以抑制物價上漲，這將顯得非常必要。而短期內(nèi)還不行，則需要出臺行政手段。”

穩(wěn)定物價、做實經(jīng)濟

張德勇的說法不無道理。

根據(jù)公布的物價數(shù)字，11月全國居民消費價格漲幅為5.1%，為2年來的新高。而明年的物價形勢并不樂觀，瑞銀證券中心首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤告訴記者，2011年物價漲幅預(yù)計在4.3%左右，比今年3.3%左右的增速要高。GDP增速在9%以上。這樣2011年經(jīng)濟仍快速增長，滯脹的壓力不會太大。適應(yīng)這種需要，國家需要繼續(xù)收緊流動性，繼續(xù)實施緊縮的步伐。2011年可能利率要上調(diào)100個基點。但即便如此，屆時實際存款利率仍是負(fù)數(shù)。所以央行仍需要在存款準(zhǔn)備金率，以及信貸規(guī)模，廣義貨幣上等下功夫。

國家發(fā)改委在12月14日的工作將確定2011年的物價調(diào)控目標(biāo)，一般認(rèn)為經(jīng)濟增速仍定在8%，居民消費價格目標(biāo)，確定在4%。

汪濤指出，2011年中國需要防止目前居民的通脹預(yù)期上升，因為居民感覺物價漲幅目前不止5%。“所以既要控制居民漲價的預(yù)期，同時對現(xiàn)實的通脹水平進行控制。”

中央經(jīng)濟工作會議指出，2011年要實施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動性這個總閘門，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，更好服務(wù)于保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則告訴記者，國家的財政政策需要在穩(wěn)定物價漲幅上進一步發(fā)揮作用，因為國家財政多拿出資金可以支持農(nóng)業(yè)，使得農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加，同時做好補貼，這也可以降低物價上漲的預(yù)期。

投資仍將適度增長

而明年以及“十二五”的投資仍會保持適度增長。

12日結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議指出，2011年要繼續(xù)實施積極的財政政策，保持財政收入穩(wěn)定增長，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，下決心壓縮一般性支出，厲行節(jié)約；加強地方政府性債務(wù)管理，堅決防止借“十二五”時期開局盲目鋪攤子、上項目。

對此，財政部研究所副所長蘇明告訴記者，明年中國的投資仍需要保持一定的速度，同時財政赤字也需要保持一定的水平，占GDP3%之內(nèi)問題不大。

“整個投資仍需要保持一定的速度，只是投資結(jié)構(gòu)有些變化，比如投資資金的方向有調(diào)整。”他告訴記者，明年的民生、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，國家的投資仍會加大力度。

2009年、2010年全國財政赤字分別為9500億、10500億元。如果繼續(xù)按照占GDP3%的增速計算，2011年的全國財政赤字可能會達到1.2萬億-1.4萬億左右。

國家發(fā)改委投資研究所所長羅云毅在12日的一次論壇上指出，“十二五”期間投資占GDP的比例會在40%以上，比起2009年的45.5%稍低，但是總體仍處于高位。主要原因是，中國的民生部門的投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通環(huán)境等，仍與發(fā)達國家差距大。目前的中國的生態(tài)投資、教育投資、醫(yī)療投資與發(fā)達國家差得很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

同時中國儲蓄率高，投資的資金充足。所以“十二五”期間，整個投資還會保持合理增長。“可以很簡單地說，公共投資需求差得很遠(yuǎn)，沒有滿足。”羅云毅說。

中央經(jīng)濟工作會議則強調(diào)，各地“做好應(yīng)對國際金融危機沖擊一攬子計劃與‘十二五’前期投資項目銜接工作”。一些機構(gòu)認(rèn)為，明年的投資增速仍不會太低。

但是中央也反對低水平重復(fù)建設(shè)，提出要嚴(yán)控投資產(chǎn)能過剩行業(yè)。“各地區(qū)一定要從本地實際出發(fā)，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，合理確定發(fā)展目標(biāo)，更加注重增長質(zhì)量和效益，更加注重促進就業(yè)和改善民生，切不可盲目追求高速度。”

對此，汪濤指出，“十二五”期間，要加快經(jīng)濟的難度并不大，但是問題在于加快后難以持續(xù)，而且還會推高物價。而目前很多人擔(dān)心經(jīng)濟在8%-9%是低速，說經(jīng)濟是滯脹，可能有問題。“真的要好好考慮到底該不該降低速度了。”她說。

文章來源：21世紀(jì)網(wǎng)12-14