調(diào)控溫和轉(zhuǎn)向：十二五或財(cái)政貨幣“雙穩(wěn)健”

核心提示：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，今年實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，廣義貨幣增速可以下降到15%，而貨幣新增量可以在6-7萬(wàn)億。

12月12日,事關(guān)“十二五”開(kāi)局的2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，“積極、穩(wěn)健、審慎、靈活”的八字調(diào)控思路則逐漸拉開(kāi)帷幕。

記者獲悉，國(guó)家發(fā)改委將于12月14日召開(kāi)工作會(huì)議，確定明年經(jīng)濟(jì)工作的經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)、就業(yè)和國(guó)際收支4大調(diào)控目標(biāo)，并定下明年的投資總盤(pán)子。同期，國(guó)家物價(jià)工作會(huì)議也將舉行，部署明年的物價(jià)調(diào)控工作。

財(cái)政部研究所副所長(zhǎng)蘇明告訴記者，預(yù)計(jì)在2011年，中國(guó)的投資仍會(huì)保持適度的增長(zhǎng)，為此中央的財(cái)政赤字仍會(huì)保持在一定的水平，比如占GDP3%之內(nèi)。但是投資的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。明年將嚴(yán)控投資產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，防止新的低水平重復(fù)建設(shè)。堅(jiān)決防止借“十二五”時(shí)期開(kāi)局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目。

“比如更多地投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，更多地投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以及傳統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)改造項(xiàng)目，預(yù)計(jì)更多地投向民生領(lǐng)域。”蘇明說(shuō)。

瑞銀證券中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴記者，預(yù)計(jì)今年國(guó)家實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策后，隨著形勢(shì)的變化，整個(gè)“十二五”期間國(guó)家調(diào)控將逐步轉(zhuǎn)向財(cái)政和貨幣“雙穩(wěn)健”方案，這樣可以使得經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)太高，進(jìn)而使得發(fā)展更加持續(xù)。

謹(jǐn)慎小心的調(diào)控轉(zhuǎn)型

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良告訴記者，今年調(diào)控與去年相比一個(gè)重大的變化，是適度寬松的貨幣政策，開(kāi)始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，同時(shí)穩(wěn)定物價(jià)工作也顯得更加突出。

“強(qiáng)調(diào)審慎、靈活，就是要轉(zhuǎn)的時(shí)候不要太急，要適度謹(jǐn)慎小心一點(diǎn)。防止經(jīng)濟(jì)大起大落。”祝寶良13日對(duì)記者解釋說(shuō)，去年主要是強(qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，今年則強(qiáng)調(diào)政策轉(zhuǎn)型要審慎、靈活，也就是要有針對(duì)性、靈活性、有效性，所以預(yù)留了很多政策空間。

按照今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，國(guó)家在明年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這與去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定今年實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，還不一樣。

而2011年的貨幣政策從適度寬松，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，僅僅是整個(gè)調(diào)控轉(zhuǎn)型的開(kāi)始。財(cái)政部一位專(zhuān)家指出，預(yù)計(jì)在整個(gè)“十二五”期間，積極的財(cái)政政策將逐步轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，這主要是適應(yīng)形勢(shì)的變化。至此，財(cái)政和貨幣政策都全部將轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。

所謂適度寬松的貨幣政策，是相對(duì)于中性（穩(wěn)健的貨幣政策）和擴(kuò)張（積極的財(cái)政政策的）之間的一個(gè)政策。2009年、2010年中國(guó)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策，一般預(yù)定信貸增長(zhǎng)在7-7.5萬(wàn)億左右，廣義貨幣增速在17%左右。同時(shí)廣義貨幣增速，與GDP增速、物價(jià)目標(biāo)之和的差距，一般在3-5個(gè)百分點(diǎn)。

而轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，則需要收緊貨幣，使得廣義貨幣M2的增速下降。同時(shí)信貸新增量要減少。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，今年實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，廣義貨幣增速可以下降到15%，而貨幣新增量可以在6-7萬(wàn)億。

央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵也同意這個(gè)看法。他在12月10日的一次會(huì)議上指出，提出審慎的調(diào)控政策，從方向性講它是一點(diǎn)一點(diǎn)的在適當(dāng)收緊。

“我理解這個(gè)政策，等于說(shuō)政府不立刻采取大規(guī)模的、踩急剎車(chē)來(lái)收緊相關(guān)的政策。它是一個(gè)比較審慎的、比較謹(jǐn)慎的、漸進(jìn)式的、走一步看一步的，有靈活性、針對(duì)性的追求實(shí)效，講求有效性的政策轉(zhuǎn)型，不會(huì)一夜之間突然轉(zhuǎn)型。”

導(dǎo)致調(diào)控政策如此轉(zhuǎn)型的原因是，按照一些機(jī)構(gòu)的研究，“十二五”期間預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將下降，而物價(jià)增速可能會(huì)提高。

祝寶良認(rèn)為，“十二五”期間，中國(guó)潛在增長(zhǎng)能力從現(xiàn)在的10%，降到9%，甚至降到7%左右的水平。“這個(gè)就給中央地方或者地方政府的領(lǐng)導(dǎo)者、決策者一個(gè)基本判斷，就是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能追求過(guò)去10%的速度了。”

國(guó)家發(fā)改委目前已經(jīng)編制完成“十二五”規(guī)劃。12月14日舉行的發(fā)改委工作會(huì)議，對(duì)2011年，即“十二五”開(kāi)局之年的工作將進(jìn)行部署，其中各個(gè)指標(biāo)和調(diào)控政策，將和“十二五”規(guī)劃指標(biāo)相銜接。

中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所研究員張德勇則告訴記者，“十二五”財(cái)政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的可能性的確存在。“目前先將貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，如果還不能將物價(jià)穩(wěn)定下來(lái)，則財(cái)政政策加快轉(zhuǎn)型為穩(wěn)健，這將降低整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速，以抑制物價(jià)上漲，這將顯得非常必要。而短期內(nèi)還不行，則需要出臺(tái)行政手段。”

穩(wěn)定物價(jià)、做實(shí)經(jīng)濟(jì)

張德勇的說(shuō)法不無(wú)道理。

根據(jù)公布的物價(jià)數(shù)字，11月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅為5.1%，為2年來(lái)的新高。而明年的物價(jià)形勢(shì)并不樂(lè)觀，瑞銀證券中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴記者，2011年物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)在4.3%左右，比今年3.3%左右的增速要高。GDP增速在9%以上。這樣2011年經(jīng)濟(jì)仍快速增長(zhǎng)，滯脹的壓力不會(huì)太大。適應(yīng)這種需要，國(guó)家需要繼續(xù)收緊流動(dòng)性，繼續(xù)實(shí)施緊縮的步伐。2011年可能利率要上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。但即便如此，屆時(shí)實(shí)際存款利率仍是負(fù)數(shù)。所以央行仍需要在存款準(zhǔn)備金率，以及信貸規(guī)模，廣義貨幣上等下功夫。

國(guó)家發(fā)改委在12月14日的工作將確定2011年的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)，一般認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速仍定在8%，居民消費(fèi)價(jià)格目標(biāo)，確定在4%。

汪濤指出，2011年中國(guó)需要防止目前居民的通脹預(yù)期上升，因?yàn)榫用窀杏X(jué)物價(jià)漲幅目前不止5%。“所以既要控制居民漲價(jià)的預(yù)期，同時(shí)對(duì)現(xiàn)實(shí)的通脹水平進(jìn)行控制。”

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2011年要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，更好服務(wù)于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則告訴記者，國(guó)家的財(cái)政政策需要在穩(wěn)定物價(jià)漲幅上進(jìn)一步發(fā)揮作用，因?yàn)閲?guó)家財(cái)政多拿出資金可以支持農(nóng)業(yè)，使得農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加，同時(shí)做好補(bǔ)貼，這也可以降低物價(jià)上漲的預(yù)期。

投資仍將適度增長(zhǎng)

而明年以及“十二五”的投資仍會(huì)保持適度增長(zhǎng)。

12日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2011年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，保持財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，下決心壓縮一般性支出，厲行節(jié)約；加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，堅(jiān)決防止借“十二五”時(shí)期開(kāi)局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目。

對(duì)此，財(cái)政部研究所副所長(zhǎng)蘇明告訴記者，明年中國(guó)的投資仍需要保持一定的速度，同時(shí)財(cái)政赤字也需要保持一定的水平，占GDP3%之內(nèi)問(wèn)題不大。

“整個(gè)投資仍需要保持一定的速度，只是投資結(jié)構(gòu)有些變化，比如投資資金的方向有調(diào)整。”他告訴記者，明年的民生、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，國(guó)家的投資仍會(huì)加大力度。

2009年、2010年全國(guó)財(cái)政赤字分別為9500億、10500億元。如果繼續(xù)按照占GDP3%的增速計(jì)算，2011年的全國(guó)財(cái)政赤字可能會(huì)達(dá)到1.2萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億左右。

國(guó)家發(fā)改委投資研究所所長(zhǎng)羅云毅在12日的一次論壇上指出，“十二五”期間投資占GDP的比例會(huì)在40%以上，比起2009年的45.5%稍低，但是總體仍處于高位。主要原因是，中國(guó)的民生部門(mén)的投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通環(huán)境等，仍與發(fā)達(dá)國(guó)家差距大。目前的中國(guó)的生態(tài)投資、教育投資、醫(yī)療投資與發(fā)達(dá)國(guó)家差得很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

同時(shí)中國(guó)儲(chǔ)蓄率高，投資的資金充足。所以“十二五”期間，整個(gè)投資還會(huì)保持合理增長(zhǎng)。“可以很簡(jiǎn)單地說(shuō)，公共投資需求差得很遠(yuǎn)，沒(méi)有滿(mǎn)足。”羅云毅說(shuō)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則強(qiáng)調(diào)，各地“做好應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊一攬子計(jì)劃與‘十二五’前期投資項(xiàng)目銜接工作”。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，明年的投資增速仍不會(huì)太低。

但是中央也反對(duì)低水平重復(fù)建設(shè)，提出要嚴(yán)控投資產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。“各地區(qū)一定要從本地實(shí)際出發(fā)，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，合理確定發(fā)展目標(biāo)，更加注重增長(zhǎng)質(zhì)量和效益，更加注重促進(jìn)就業(yè)和改善民生，切不可盲目追求高速度。”

對(duì)此，汪濤指出，“十二五”期間，要加快經(jīng)濟(jì)的難度并不大，但是問(wèn)題在于加快后難以持續(xù)，而且還會(huì)推高物價(jià)。而目前很多人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)在8%-9%是低速，說(shuō)經(jīng)濟(jì)是滯脹，可能有問(wèn)題。“真的要好好考慮到底該不該降低速度了。”她說(shuō)。

文章來(lái)源：21世紀(jì)網(wǎng)12-14