中國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是中國高層定調(diào)年度經(jīng)濟(jì)政策的常規(guī)性會(huì)議，然而2015年提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不同尋常。從借助市場機(jī)制完成周期與結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整要求而言，新的改革組合措施很有必要并勢在必行。結(jié)構(gòu)性改革會(huì)伴隨陣痛，然而有望為中國經(jīng)濟(jì)新周期新結(jié)構(gòu)浴火重生奠定基礎(chǔ)，成為實(shí)現(xiàn)十三五時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵舉措。2016年將是中國經(jīng)濟(jì)雙重調(diào)整的攻堅(jiān)之年、陣痛之年、謀求突破并最終走向決勝之年。 

結(jié)構(gòu)性改革新政不同尋常

從公開報(bào)道信息看，中國年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主要包括總結(jié)當(dāng)年工作、分析形勢并部署來年工作等議程，其中來年工作任務(wù)表述集中反應(yīng)決策層政策思路具有特殊意義。比較十多年該會(huì)議的政策要?jiǎng)?wù)表述，可見2015年結(jié)構(gòu)性改革新政非同尋常。

依據(jù)官方會(huì)議新聞稿，過去十余年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署來年工作任務(wù)，最少五項(xiàng)最多八項(xiàng)，前三項(xiàng)最為重要。進(jìn)一步觀察，2003-2012年十年間要?jiǎng)?wù)之首一直是有關(guān)加強(qiáng)改善宏觀調(diào)控內(nèi)容；第二項(xiàng)有九年部署“三農(nóng)政策”，另外一年是結(jié)構(gòu)調(diào)整；第三項(xiàng)則是九年部署結(jié)構(gòu)調(diào)整，一年有關(guān)“三農(nóng)政策”。與人們一般觀感相一致，胡溫主政時(shí)期經(jīng)濟(jì)政策重視“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，“宏觀調(diào)控”與“三農(nóng)政策”處于最為優(yōu)先地位。

中共“十八大”以后決策層經(jīng)濟(jì)要?jiǎng)?wù)表述與早先時(shí)期具有延續(xù)性，然而隨客觀形勢演變更多呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)演變趨勢。例如2013與2014中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議設(shè)定前三項(xiàng)政策要?jiǎng)?wù)，有關(guān)“保證糧食安全”，“保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長”較多體現(xiàn)出延續(xù)性，而“防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，“轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式”，“發(fā)現(xiàn)培育新增長點(diǎn)”等，則更多體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期與結(jié)構(gòu)調(diào)整在政策層面反應(yīng)。

2015年政策重心調(diào)整進(jìn)一步彰顯。11月10日中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議把“推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革”確定為“貫徹落實(shí)黨的十八屆五中全會(huì)精神的一個(gè)重要舉措”，提出“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”12月14日中共中央政治局要求適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，著力加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，提高供給體系質(zhì)量和效率，并提出以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為重點(diǎn)內(nèi)容的十項(xiàng)任務(wù)。

12月18-21日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議全面闡述“宏觀政策要穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)，微觀政策要活，改革政策要實(shí)，社會(huì)政策要拖底”的“五大政策支柱”，專門部署全面深化改革與擴(kuò)大雙向開放工作，再次確認(rèn)“要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，具體部署主要抓好“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)”。

中國經(jīng)濟(jì)的雙重調(diào)整

為什么近年中國經(jīng)濟(jì)政策重心明顯轉(zhuǎn)變？如何理解供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革新政內(nèi)涵與影響？中國經(jīng)濟(jì)決策強(qiáng)調(diào)問題導(dǎo)向原則，觀察理解結(jié)構(gòu)性改革新政也需重視中國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)形勢與矛盾運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)，注意把握政策演變背后的實(shí)踐與邏輯內(nèi)涵。目前中國經(jīng)濟(jì)處于新一輪周期與結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)鍵階段，結(jié)構(gòu)性改革是主要借助市場機(jī)制推進(jìn)雙重調(diào)整的關(guān)鍵舉措，有望發(fā)揮助推新周期與新結(jié)構(gòu)破繭而出的助產(chǎn)士作用。

從改革時(shí)代經(jīng)濟(jì)周期漲落背景看，中國目前處于第四次下行調(diào)整底部，幾方面原因決定本輪調(diào)整時(shí)間長難度大。一是擴(kuò)張期產(chǎn)能過剩形成背景不同。世紀(jì)初出口增速多年高達(dá)25%-30%誘導(dǎo)過于樂觀外需預(yù)期，高投資派生更大產(chǎn)能過剩需較長時(shí)期消化。二是擴(kuò)張期通脹形成機(jī)制不同。隨資產(chǎn)貨幣化加深通脹更容易表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格飆升，帶來過度杠桿化與金融風(fēng)險(xiǎn)因素需較長時(shí)間調(diào)整。三是失衡調(diào)整路徑不同。本輪調(diào)整始于2007年下半年，大規(guī)模刺激使其短期逆轉(zhuǎn)，刺激政策取得成就同時(shí)也加劇本需調(diào)整矛盾并使后續(xù)調(diào)整更復(fù)雜。

結(jié)構(gòu)調(diào)整也面臨新挑戰(zhàn)。一方面要素價(jià)格上升與本幣實(shí)際升值“內(nèi)擠外壓”，倒逼勞動(dòng)密集型行業(yè)轉(zhuǎn)型，需培育足夠體量規(guī)模的新增長動(dòng)能才能走出低谷，因而比早先調(diào)整更加深刻。另一方面增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換倒逼結(jié)構(gòu)調(diào)整，如煤炭、鋼鐵、電力等重工業(yè)部門集群外延擴(kuò)張接近峰值，這些部門在早先下行調(diào)整階段先行回升推動(dòng)周期轉(zhuǎn)換的主引擎功能顯著弱化。這就要求深化改革簡政放權(quán)，創(chuàng)造更為分散化多樣化新增長動(dòng)能，也比早先調(diào)整更困難。

不過本輪雙重調(diào)整也存在有利條件。一是近年就業(yè)與民生形勢總體平穩(wěn)，工資與居民消費(fèi)維持可觀增長，社會(huì)政策與社保體系發(fā)揮較好“托底”作用。二是貿(mào)易條件持續(xù)改善，2012-14年貿(mào)易條件指數(shù)值提升20%，考慮貿(mào)易條件后2012-2014年“國內(nèi)總收入（GDI）”增速分別為8.6%、7.9%、8.1%。三是借助發(fā)展階段優(yōu)勢，十多個(gè)中西部省區(qū)市經(jīng)濟(jì)增速高于全國中位數(shù)，3-4億人口區(qū)域“彎道追趕”有助于“區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”。

過去幾年調(diào)整周期失衡與推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變總體取得階段性成效，然而目前仍處于雙重調(diào)整最困難階段，走出調(diào)整隧道最深部位仍需更大努力。結(jié)構(gòu)性改革主要內(nèi)容對(duì)目前形勢具有針對(duì)性，有望對(duì)完成雙重調(diào)整并向新周期與新結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換產(chǎn)生牽引推動(dòng)作用。

改革新政破解調(diào)整難題

首先，結(jié)構(gòu)性改革新政意在疏通退出環(huán)節(jié)以實(shí)現(xiàn)“去產(chǎn)能”目標(biāo)。化解擴(kuò)張期高投資帶來產(chǎn)能過剩是調(diào)整的題中應(yīng)有之義，更是目前雙重調(diào)整的艱巨任務(wù)。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消化產(chǎn)能過剩需綜合利用幾個(gè)環(huán)節(jié)機(jī)制性手段：一是過剩部門價(jià)格較大幅度下降倒逼調(diào)減產(chǎn)能，二是過剩部門投資較大幅度回落抑制產(chǎn)能增量，三是部分難以自生企業(yè)有序退出完成存量調(diào)減。近年前兩個(gè)環(huán)節(jié)調(diào)節(jié)取得明顯效果，然而打通退出環(huán)節(jié)面臨較多困難。

觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可見，近年調(diào)整期工業(yè)品子行業(yè)價(jià)格下降幅度與早先兩次擴(kuò)張期漲價(jià)幅度具有顯著反向關(guān)系，顯示行業(yè)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)提供引導(dǎo)產(chǎn)能過剩部門調(diào)減產(chǎn)能信號(hào)。另外工業(yè)品子部門價(jià)格與利潤降幅以及投資增速降幅都存在顯著正向關(guān)系，顯示市場價(jià)格-利潤變動(dòng)機(jī)制對(duì)過剩部門投資增量發(fā)揮明顯抑制作用。然而受政策預(yù)期與地方政府干預(yù)等方面因素影響，喪失自生能力企業(yè)退出環(huán)節(jié)不夠通暢。

不同于早先主要通過限制投資或利用行政手段“關(guān)停并轉(zhuǎn)”治理產(chǎn)能過剩，在上述價(jià)格、利潤、投資等市場化調(diào)節(jié)達(dá)到階段性成效基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)性改革意在通過兼并重組、破產(chǎn)清算等市場出清方式疏通“有序退出”路徑，為實(shí)現(xiàn)市場化“去產(chǎn)能”目標(biāo)創(chuàng)造必要政策條件。

第11次中財(cái)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議與12月14日中央政治局會(huì)議已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰”方針。李克強(qiáng)12月2日指出要對(duì)“僵尸企業(yè)”、“絕對(duì)過剩產(chǎn)能”的企業(yè)狠下刀子。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議全面部署“積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩”政策，要求依法為實(shí)施市場化破產(chǎn)程序創(chuàng)造條件，加快破產(chǎn)清算案件審理。強(qiáng)調(diào)提出和落實(shí)財(cái)稅支持、不良資產(chǎn)處置、失業(yè)人員再就業(yè)和生活保障以及專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策。

其次，降成本組合措施有助于實(shí)現(xiàn)促調(diào)整與穩(wěn)增長目標(biāo)。受轉(zhuǎn)型期體制機(jī)制不完善影響，我國企業(yè)經(jīng)營面臨稅費(fèi)偏高、管制過多、壟斷要素定價(jià)過高等方面困難，下行調(diào)整期價(jià)格與利潤下降加劇企業(yè)經(jīng)營困難。無論從提升企業(yè)競爭力還是從幫助下行調(diào)整期企業(yè)“過冬”角度著眼，需采取切實(shí)措施降低企業(yè)成本。

不同于早先討論企業(yè)減負(fù)時(shí)主要強(qiáng)調(diào)融資難、融資貴與降低融資成本，結(jié)構(gòu)性改革新政推出“組合拳”降低企業(yè)成本，其中降低制度性交易成本、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、降低電價(jià)和物流成本等內(nèi)容特別具有針對(duì)性。以降低企業(yè)稅費(fèi)為例，依據(jù)世界銀行提供190多個(gè)國家社保繳費(fèi)占利潤比例數(shù)據(jù)，中國是其中第十一位，在二十國集團(tuán)國家中僅次于法國。

我們地方調(diào)研看到局部情況也顯示降低企業(yè)電價(jià)和物流成本必要性。例如在現(xiàn)行農(nóng)業(yè)工業(yè)用電交叉補(bǔ)貼情況下，東北某農(nóng)業(yè)大省由于農(nóng)業(yè)比例較大工業(yè)用電價(jià)格反而高于沿海地區(qū)，顯然存在不合理性。又如北方某煤炭主產(chǎn)區(qū)鐵路運(yùn)費(fèi)高于沿海地區(qū)，原因之一在于該內(nèi)陸地區(qū)大宗貨物替代運(yùn)輸條件相對(duì)不足與鐵路運(yùn)費(fèi)壟斷定價(jià)所致，也有探討與改進(jìn)空間。

再次，長短期政策相互配合化解房地產(chǎn)過量庫存。早先宏觀擴(kuò)張偏快背景下局部地區(qū)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫化現(xiàn)象，伴隨開發(fā)商土地囤積過多與商品房庫存過大。經(jīng)過前一段調(diào)整樓市出現(xiàn)地區(qū)分化：一線城市量價(jià)回升，二線城市冷暖不均，大部分三四線城市樓市仍處低迷狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)去庫存仍是經(jīng)濟(jì)整體周期調(diào)整的難題。

結(jié)構(gòu)性改革政策新亮點(diǎn)，是把新型城市化長期結(jié)構(gòu)目標(biāo)與房地產(chǎn)去庫存周期調(diào)整目標(biāo)結(jié)合起來尋求解決之道。提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率、加快農(nóng)民工市民化、滿足新市民住房需求、公租房受益范圍擴(kuò)大到非戶籍人口等，將為房地產(chǎn)“去庫存”注入新機(jī)制新活力。新政鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)順應(yīng)市場規(guī)律調(diào)整營銷策略，適當(dāng)降低商品住房價(jià)格，體現(xiàn)利用市場機(jī)制“去庫存”的政策導(dǎo)向。明確要求“取消過時(shí)的限制性措施”也可圈可點(diǎn)。

最后，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)為最終實(shí)現(xiàn)調(diào)整目標(biāo)提供關(guān)鍵保障條件。目前中國經(jīng)濟(jì)面臨兩類金融風(fēng)險(xiǎn)壓力上升局面。一類是景氣擴(kuò)張期積累失衡因素傳導(dǎo)并外化為金融風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為近年銀行系統(tǒng)不良貸款率尤其是“次級(jí)類”與“可疑類”貸款比例較快增長，個(gè)別市場信用違約事件發(fā)生。這類風(fēng)險(xiǎn)因素在下行調(diào)整最后階段可能會(huì)進(jìn)一步上升。

另外近年一些實(shí)質(zhì)具有龐茲融資屬性的商業(yè)模式，以金融創(chuàng)新等概念包裝并流行發(fā)展成為新金融風(fēng)險(xiǎn)源。在互聯(lián)網(wǎng)金融滲透力空前提升環(huán)境下，受互聯(lián)網(wǎng)金融消除信息不對(duì)稱片面觀點(diǎn)影響，加上有關(guān)部門事中監(jiān)管不到位，這類套利機(jī)構(gòu)融資規(guī)模在較短時(shí)間可能擴(kuò)大到百億元量級(jí)的驚人規(guī)模。新金融風(fēng)險(xiǎn)與下行周期不良貸款等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制不同，其滋長繁衍速度更快與潛在沖擊更大，尤其需要重視與專門應(yīng)對(duì)。

新政策提出多方面應(yīng)對(duì)措施。再次重申“對(duì)信用違約要依法處置”，去除所謂“剛性泡沫”預(yù)期。同時(shí)強(qiáng)調(diào)全方位監(jiān)管，規(guī)范各類融資行為，抓緊開展金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)涵與建議

結(jié)構(gòu)性改革包含減稅與放松管制等激發(fā)市場活力政策，然而不應(yīng)與經(jīng)濟(jì)學(xué)供給學(xué)派簡單劃等號(hào)。結(jié)構(gòu)性改革包含“產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)”多方面內(nèi)容，然而也不是要回到主要借助產(chǎn)業(yè)政策調(diào)結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)做法。結(jié)構(gòu)性改革與適度擴(kuò)大總需求相互配合，并非放棄或否定市場經(jīng)濟(jì)條件下總需求管理與逆周期調(diào)節(jié)。就其實(shí)質(zhì)而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是針對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)矛盾助推雙重調(diào)整的關(guān)鍵舉措，是貫徹落實(shí)中共十八屆五中全會(huì)精神的重要部署，也“科學(xué)的宏觀調(diào)控”的探索實(shí)踐，也是中國針對(duì)后危機(jī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)困難的求解之道。

就此提出幾點(diǎn)探討性建議。一是需重視保障退出企業(yè)的普通員工利益，市場出清與企業(yè)退出應(yīng)優(yōu)先妥善解決拖欠員工薪酬以及其他歷史遺留問題。二是可加快推進(jìn)農(nóng)地體制改革賦予農(nóng)民宅基地流轉(zhuǎn)權(quán)，以更好實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)去庫存與扶持新市民城市化目標(biāo)，并為農(nóng)民財(cái)產(chǎn)性收入增加創(chuàng)造合理政策條件。三是在目前面臨糧食第四次相對(duì)過剩形勢下，應(yīng)當(dāng)因勢利導(dǎo)把糧食和農(nóng)業(yè)政策調(diào)整作為結(jié)構(gòu)性改革的有機(jī)內(nèi)容。四是對(duì)超預(yù)期小概率事件沖擊未雨綢繆。

改革初期調(diào)整“退夠”的啟示

最后回顧一則中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策史掌故。中國改革開放之初宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施主動(dòng)調(diào)整，高層決策圍繞是否應(yīng)“退夠”問題出現(xiàn)爭議，回顧這段歷史對(duì)理解目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革新政具有啟示意義。

針對(duì)早先過度擴(kuò)張帶來的國民經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)失衡問題，1979年中國決策層決定用兩三年時(shí)間實(shí)施經(jīng)濟(jì)調(diào)整。然而當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)層和社會(huì)上對(duì)調(diào)整政策必要性重要性認(rèn)識(shí)不一致，有觀點(diǎn)擔(dān)心實(shí)施調(diào)整方針會(huì)耽誤經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大好時(shí)光，因而調(diào)整方針貫徹落實(shí)不力。1980年急于求成思想有所抬頭，積累率與赤字率居高不下，商品供需差額與貨幣投放增幅創(chuàng)新高。

1980年11月中共元老陳云發(fā)話力挺經(jīng)濟(jì)調(diào)整。他回應(yīng)“耽誤時(shí)間論”說：鴉片戰(zhàn)爭以來耽誤了多少時(shí)間，現(xiàn)在耽誤三年時(shí)間有什么了不得。歷史上講我是右傾機(jī)會(huì)主義，再機(jī)會(huì)主義一次。他明確指出“調(diào)整意味著某些方面的后退，而且要退夠。不要害怕這個(gè)清醒的健康的調(diào)整。”調(diào)整后“會(huì)站穩(wěn)腳跟，繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)。”鄧小平也強(qiáng)調(diào)“這次調(diào)整，在某些方面要后退，而且要退夠。”“如果不調(diào)整，該退的不退或不退夠，我們的經(jīng)濟(jì)就不能穩(wěn)步前進(jìn)。”

中共高層由此重建調(diào)整共識(shí)。“退夠”方針實(shí)施結(jié)果，確實(shí)伴隨中國經(jīng)濟(jì)增速從1978年約11.7%回落到1980年7.8%，又進(jìn)一步下降到1981年5.2%。然而由于果斷調(diào)整較好階段性解決當(dāng)時(shí)過度擴(kuò)張失衡因素，同時(shí)大力推進(jìn)供給側(cè)改革開放政策，中國經(jīng)濟(jì)在1982-1988年迎來前所未有高增長。

今天中國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展階段、體制條件與面臨問題方面與改革初年比較已不可同日而語，政策方針不再是“要退夠”而是要穩(wěn)中有進(jìn)穩(wěn)中有為。然而在特定環(huán)境下仍需準(zhǔn)備接受短期較低增長率以著力解決周期與結(jié)構(gòu)失衡矛盾，并通過供給側(cè)改革為未來穩(wěn)健高速增長創(chuàng)造條件的決策理念沒有變。在這個(gè)意義上，目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與改革破冰期調(diào)整決策具有傳承性與一致性，提示直面調(diào)整是中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策演變的一個(gè)重要視角。