建設(shè)綠色金融體系要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)：一是提高綠色項(xiàng)目的投資回報(bào)率和融資的可獲得性，二是降低污染型項(xiàng)目的投資回報(bào)率和融資的可獲得性。簡(jiǎn)而言之，就是要為綠色項(xiàng)目解決融資難、融資貴的問(wèn)題，同時(shí)讓污染項(xiàng)目變得融資難、融資貴，以此改變投資結(jié)構(gòu)，使資金轉(zhuǎn)向更為綠色的行業(yè)。在“十三五”時(shí)期，綠色金融的發(fā)展可從以下十大領(lǐng)域推進(jìn)：

       發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金。過(guò)去，綠色金融主要局限在綠色信貸領(lǐng)域，但很多綠色項(xiàng)目首先需要進(jìn)行股權(quán)融資。因此，要通過(guò)建立一些綠色股權(quán)基金推動(dòng)綠色項(xiàng)目的股權(quán)融資。

       如英國(guó)在2012年建立了綠色投資銀行，雖然名叫銀行，但其實(shí)屬于投資基金，主要提供綠色項(xiàng)目的股權(quán)投資。據(jù)這家銀行的總裁介紹，由于國(guó)家背景的綠色基金投資到了綠色項(xiàng)目，撬動(dòng)好幾倍的社會(huì)資金投入到綠色行業(yè)中。

       發(fā)展綠色貸款貼息。舉例來(lái)說(shuō)，如果政府直接對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行投資，一塊錢(qián)只能當(dāng)一塊錢(qián)來(lái)用。如果貼息3%，也就是可以用1元的政府資金撬動(dòng)33元的社會(huì)資本投資于綠色產(chǎn)業(yè)。但是，管理難度較大，需要識(shí)別綠色項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)的綠色企業(yè)。

       在國(guó)外，德國(guó)財(cái)政部委托德國(guó)復(fù)興銀行來(lái)管理綠色貸款貼息的資金，通過(guò)這家銀行尋找優(yōu)質(zhì)的綠色項(xiàng)目和企業(yè)，以此更有效率地去運(yùn)用貼息資金推動(dòng)綠色信貸的發(fā)展。這樣的做法在中國(guó)也可以借鑒。

       建立綠色擔(dān)保機(jī)制。這主要是解決綠色項(xiàng)目融資難、融資貴的問(wèn)題。在中國(guó)節(jié)能減排融資項(xiàng)目中，IFC和興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等共同建立綠色信貸擔(dān)保機(jī)制，對(duì)涉及能效和可再生能源的貸款進(jìn)行擔(dān)保，并承擔(dān)一定比率的貸款違約損失。這個(gè)計(jì)劃總共撬動(dòng)了8億美元的貸款，支持了170多個(gè)項(xiàng)目，且貸款損失率只有0.3%。

       未來(lái)，我國(guó)可考慮成立專(zhuān)業(yè)性的綠色貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，還可以考慮由包括省、市、縣在內(nèi)的多級(jí)政府出資建立綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，用于分擔(dān)部分綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失，并支持綠色擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。

       銀行開(kāi)展環(huán)境壓力測(cè)試。目前高污染行業(yè)所面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有全部轉(zhuǎn)化為信用風(fēng)險(xiǎn)，但隨著環(huán)境執(zhí)法監(jiān)管力度的提高，這種局面將會(huì)改變。

       工商銀行已經(jīng)率先通過(guò)壓力測(cè)試開(kāi)始探索環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行造成的風(fēng)險(xiǎn)。他們對(duì)火電、水泥、鋼鐵、化工等高污染行業(yè)做了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行不良貸款率影響的分析，并通過(guò)壓力測(cè)試估算出未來(lái)的不良貸款率，測(cè)算出環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)之間的定量關(guān)系，從而使銀行能夠重新審視自己的資產(chǎn)配置，激勵(lì)其在減少對(duì)污染行業(yè)貸款的同時(shí)，加大對(duì)綠色行業(yè)的資金投入。

       建立綠色債券市場(chǎng)。這可以為綠色企業(yè)開(kāi)辟新的融資渠道，解決銀行和企業(yè)期限錯(cuò)配的問(wèn)題。綠色債券比較適合大中型、中長(zhǎng)期、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，如地鐵、輕軌、污水處理、固廢處理、新能源等。

       中國(guó)人民銀行日前發(fā)布了關(guān)于綠色金融債券的公告，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布了《綠色債券項(xiàng)目支持目錄（2015版）》，對(duì)我國(guó)綠色債券進(jìn)行了界定和分類(lèi)。除此之外，還要培育綠色債券的第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，這些都將成為未來(lái)對(duì)綠色債券發(fā)行人構(gòu)成約束的市場(chǎng)機(jī)制。

       發(fā)展綠色股票指數(shù)。目前資本市場(chǎng)大部分指數(shù)是“棕色”的，即包括了許多污染性上市公司的股票指數(shù)。投資者根據(jù)相應(yīng)行業(yè)、板塊在股票指數(shù)中所占的比重進(jìn)行資金配置，在此過(guò)程中，一部分資金被動(dòng)地進(jìn)入到了污染性行業(yè)。

       未來(lái)，應(yīng)開(kāi)發(fā)更多的綠色指數(shù)，清潔、綠色行業(yè)在這些指數(shù)中所占的比重很高，污染性行業(yè)所占比重小甚至被剔除。在歐洲，ETF指數(shù)產(chǎn)品中已經(jīng)有20%是“綠色”的，而在中國(guó)這個(gè)比率只有1%。所以，發(fā)展綠色指數(shù)方面也具有很大潛力。

       在環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域建立強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)制度。近年來(lái)，我國(guó)環(huán)境事故頻發(fā)，不僅讓周邊居民受害，而且環(huán)境修復(fù)成本高昂，一旦企業(yè)破產(chǎn)倒閉，環(huán)境事故就可能演變?yōu)榈胤截?cái)政壓力。為解決這個(gè)問(wèn)題，必須要建立綠色保險(xiǎn)制度。

       在國(guó)外，大部分企業(yè)自愿投保環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)，但國(guó)內(nèi)這種自愿性環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的推廣不是很順利。未來(lái)應(yīng)該在環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，如采礦、冶煉、皮革、危險(xiǎn)品運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)建立強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)制度。

       明確金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境法律責(zé)任。美國(guó)的超級(jí)基金法規(guī)定，如果銀行貸款給一個(gè)項(xiàng)目，而這個(gè)項(xiàng)目發(fā)生了污染土壤的事故，銀行就要承擔(dān)連帶責(zé)任，受影響的居民可以起訴銀行。類(lèi)似法律在其他國(guó)家也被引入，這會(huì)對(duì)銀行構(gòu)成強(qiáng)有力的約束，迫使銀行強(qiáng)化環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)在內(nèi)部信貸審批流程、貸后管理、人才培訓(xùn)、法律風(fēng)險(xiǎn)管理等方面做出更大努力。

       可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)法律中將明確銀行的環(huán)境責(zé)任，銀行應(yīng)該抓緊時(shí)間強(qiáng)化其環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以避免未來(lái)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為法律風(fēng)險(xiǎn)。

       強(qiáng)制要求上市公司和發(fā)債企業(yè)披露環(huán)境信息。上海證券交易所和深圳證券交易所都有類(lèi)似要求，但不是強(qiáng)制性的，目前只有約20%的上市公司披露環(huán)境信息。未來(lái)，應(yīng)通過(guò)修改《證券法》強(qiáng)制要求上市公司披露環(huán)境信息。市場(chǎng)希望能夠“用腳投票”，把更多資源投資到綠色企業(yè)，但如果沒(méi)有足夠的信息，資本市場(chǎng)就無(wú)法識(shí)別哪些企業(yè)是綠色的、哪些企業(yè)是污染型的。

        因此，環(huán)境信息披露是強(qiáng)化資本市場(chǎng)向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。環(huán)境信息披露不但應(yīng)適用于上市公司，也應(yīng)適用于發(fā)債公司。

       推動(dòng)綠色金融領(lǐng)域的國(guó)際合作。一是進(jìn)行綠色投資。“十三五”時(shí)期對(duì)外投資會(huì)越來(lái)越多，包括許多“一帶一路”項(xiàng)目，應(yīng)強(qiáng)調(diào)對(duì)外投資綠色化。二是在G20框架下推動(dòng)全球綠色金融的發(fā)展。G20綠色金融研究小組日前舉行會(huì)議討論了2016年的工作目標(biāo)和研究計(jì)劃，這一研究組由中國(guó)和英國(guó)擔(dān)任聯(lián)席主席，致力于在全球范圍推動(dòng)綠色金融發(fā)展，推動(dòng)銀行和資本市場(chǎng)綠色化、推行環(huán)境信息披露和環(huán)境壓力測(cè)試等。三是開(kāi)展綠色金融領(lǐng)域的雙邊合作，吸引更多國(guó)際綠色投資者參與到中國(guó)的綠色投資當(dāng)中來(lái)。

（作者：馬駿，中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任）

來(lái)源：《中國(guó)環(huán)境報(bào)》，2016年3月3日