中美“雙邊投資協(xié)定”最近成為中美首腦會晤的重要議題。本文作者近期對“雙邊投資協(xié)定”及其對中國制造業(yè)的影響進行了一些研究，現(xiàn)將研究成果報告如下。 

過去三十年中，中國成為全球制造業(yè)生產(chǎn)設施外遷的首選目的地，中國的制造業(yè)成為外商直接投資的最重要的領域。2013年，中國各行業(yè)實際利用的累計外商直接投資為1170億美元；2014年達到1190億美元。過去三十年中，美國一直是中國制造業(yè)的一個重要投資國。美國對中國的外商直接投資自2005年以來該數(shù)值變化不大。由于其他國家投資的增加，從2000年到2013年，來自美國的外商直接投資份額從10.8％大幅下降到了2.4％。

中美“雙邊投資協(xié)定”的焦點是外商投資市場準入，這需要中國加大國內(nèi)改革的步伐。由于在外商直接投資方面，制造業(yè)比服務業(yè)更加開放，因此“雙邊投資協(xié)定”對中國制造業(yè)產(chǎn)生的整體影響并不顯著。

1. “雙邊投資協(xié)定”對中國制造業(yè)的影響

“雙邊投資協(xié)定”對中國制造業(yè)的影響類似于中國2001年加入WTO時的情形。盡管有些行業(yè)面臨不利影響，中國加入WTO的經(jīng)驗告訴我們：總體而言，對外開放會使制造業(yè)實現(xiàn)更快的增長和更高的生產(chǎn)率。

1.1 外商直接投資對國內(nèi)企業(yè)的影響

我們首先研究外商直接投資對國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)率、盈利能力和出口傾向的影響。外商直接投資對國內(nèi)企業(yè)的影響分為兩類。一類是正面影響，外商直接投資會為中國帶來技術(shù)、管理技能和資本，從而提升中國企業(yè)的生產(chǎn)率和盈利能力。另一類是負面影響，外商直接投資會加劇競爭，可能將一些中國企業(yè)擠出所在領域。

利用中國國家統(tǒng)計局2000-2008年的大型企業(yè)數(shù)據(jù)庫，我們對外商直接投資對中國國內(nèi)企業(yè)績效的影響進行了計量經(jīng)濟學分析和研究。

外商直接投資對國內(nèi)企業(yè)績效的整體影響

首先，總體而言，我們發(fā)現(xiàn)外商直接投資對企業(yè)的生產(chǎn)率和利潤有著積極影響。

我們首先使用回歸分析，運用中國2000年至2008年的企業(yè)數(shù)據(jù)全部樣本，估算了外商直接投資對企業(yè)生產(chǎn)率、盈利和出口傾向的影響。估算顯示，平均而言，外商投資企業(yè)的績效優(yōu)于非外商投資企業(yè)。在控制了更多變量后，外商投資企業(yè)和外商投資企業(yè)份額的系數(shù)均為正且顯著。然后，我們根據(jù)不同的假設，對來自美國的外商投資所引起的企業(yè)績效變化進行了估算。由于來自美國的外商直接投資份額近年來急劇下降，“雙邊投資協(xié)定”對企業(yè)生產(chǎn)率的影響要小于所有外國投資者的平均值。

我們還估算了外商直接投資對企業(yè)盈利能力和出口傾向的影響。結(jié)果表明，在控制了出口、國有企業(yè)、勞動力和資產(chǎn)等變量后，外商投資企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)的利潤率的影響影響是正面的。但出口傾向與外商投資企業(yè)之間的關系并不顯著。

研究結(jié)果表明，總體而言，外商直接投資有利于提高中國制造企業(yè)的績效。

外商直接投資對具體行業(yè)的影響

計量經(jīng)濟學分析表明，在幾乎所有行業(yè)，外商直接投資對企業(yè)生產(chǎn)率直接影響都是正的。然而，外商直接投資對一些行業(yè)也會產(chǎn)生負的間接影響（一個行業(yè)的外商直接投資份額對該行業(yè)企業(yè)的影響）。

制造業(yè)的大多數(shù)領域已向全球市場開放，并不需要“雙邊投資協(xié)定”的保護。但一些領域?qū)ν馍掏顿Y企業(yè)的競爭仍然脆弱：

（1）勞動密集型企業(yè)很容易受到外商直接投資的競爭影響。政府需要做的是幫助這些企業(yè)的產(chǎn)品升級，而不是在“雙邊投資協(xié)定”中設定保護措施。

（2）第二類行業(yè)由于存在較大的技術(shù)差距，容易受到外資競爭的傷害。這些行業(yè)屬于資金和技術(shù)密集型行業(yè)，但與世界技術(shù)前沿相比具有較大的技術(shù)差距。在短期內(nèi)，這些企業(yè)可能需要一些臨時的“雙邊投資協(xié)定”保護措施。

（3）第三類行業(yè)將會面臨外商直接投資所引發(fā)的環(huán)境問題，需要制定規(guī)章來控制損失。

政策變化對外商直接投資規(guī)模或份額的影響

我們設計了一個回歸分析來研究中國的保護政策對外商直接投資的影響，其中的被解釋變量是行業(yè)的外資水平，解釋變量是該行業(yè)的總銷售額和表示保護政策的虛擬變量。我們使用了制造企業(yè)數(shù)據(jù)庫中的四位代碼行業(yè)數(shù)據(jù)。從固定效應回歸中可看到，如果四位代碼行業(yè)的外商直接投資被禁止或限制，外資總額將會減少1,176,522,000元人民幣。

回歸分析的結(jié)果表明，將51項受到限制和禁止的項目解除10項，外商直接投資總額將增加4.2％。由于美國只占中國外商直接投資總額的2.4％，因此中美“雙邊投資協(xié)定”對來自美國的外商直接投資的影響將很小。如果將“雙邊投資協(xié)定”中其他可能的內(nèi)容考慮在內(nèi)——如稅法修改和爭端解決條款的完善，這種估計的影響程度可能會增加。

總而言之，以上模型背后的基本邏輯是政策決定外商直接投資的流入規(guī)模，而外商直接投資提高了中國企業(yè)的績效。

1.2 “雙邊投資協(xié)定”對中國對外直接投資的影響

近年來，中國在世界其他地區(qū)的投資有所增加。總體而言，“雙邊投資協(xié)定”將有利于中國企業(yè)進行海外投資，并成為全球參與者。

對外直接投資（ODI）對企業(yè)生產(chǎn)率的影響

我們首先作了一個回歸，其中的因變量全要素生產(chǎn)率的對數(shù)，主要解釋變量是“對外直接投資”（ODI，一個表示企業(yè)是否從事對外直接投資的虛擬變量）。我們使用的數(shù)據(jù)包括中國商務部的投資類別和中國國家統(tǒng)計局的企業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)。

結(jié)果表明，對外直接投資有助于提升母公司的生產(chǎn)率。控制了企業(yè)和年份的固定效應變量后，回歸結(jié)果表明對外直接投資可使母公司的生產(chǎn)率提高1.3％。控制了企業(yè)的所有權(quán)、資產(chǎn)總額和員工人數(shù)等變量后，雙向固定效應回歸表明，對外直接投資可使生產(chǎn)率提高1.1％。

間接影響檢驗表明，對外直接投資有助于提升其他企業(yè)的生產(chǎn)率。一個行業(yè)的對外直接投資越大，該行業(yè)所有企業(yè)的生產(chǎn)率就越高。

2. 對中國談判策略的建議

“雙邊投資協(xié)定”中的“負面清單”可根據(jù)中國現(xiàn)有的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，經(jīng)過適當修改來制定。根據(jù)以上研究，我們現(xiàn)對中方提出了一些談判策略建議。

表達加入“雙邊投資協(xié)定”的堅定意愿.從長遠來看，“雙邊投資協(xié)定”有利于中國企業(yè)提高生產(chǎn)率和盈利能力。因此，中方談判者必須表示通過談判與美國達成“雙邊投資協(xié)定”的堅定意愿。

長期的保護措施.中方還需通過談判，保留一些涉及自然壟斷和國家安全的行業(yè)的長期保護措施。然而，這些保護行業(yè)的數(shù)目應受到限制。享受保護措施的領域應有限度，其中包括：涉及國家安全的領域，稀缺的自然資源和一部分明確定義的戰(zhàn)略領域。

對某些弱勢領域?qū)嵭兄鸩椒砰_的政策.在短期，加入“雙邊投資協(xié)定”雖然有利于提高中國企業(yè)的總體生產(chǎn)率和盈利能力，但仍會對中國的一些企業(yè)或行業(yè)造成傷害。行業(yè)研究表明，一些制造業(yè)——尤其是那些市場集中度較高的行業(yè)和有較多國有企業(yè)的行業(yè)和技術(shù)差距較大的行業(yè)——將在短期內(nèi)受到傷害。因此，有必要對一小部分的行業(yè)保護實行逐步放開政策。

“雙邊投資協(xié)定”談判應與國內(nèi)改革配合.“雙邊投資協(xié)定”和國內(nèi)法規(guī)具有不同的功能，因而需要分別對待。給予外商投資企業(yè)國民待遇后，對一些外商投資企業(yè)活動的限制可通過國內(nèi)法規(guī)來實現(xiàn)。因此，可以將由國內(nèi)法規(guī)管理的項目從“雙邊投資協(xié)定”的負面清單中剔除。

中國政府可根據(jù)“雙邊投資協(xié)定”的要求，對國內(nèi)制度、法律和國有企業(yè)進行改革，國內(nèi)的法律法規(guī)需要與對外經(jīng)濟政策保持一致。

3. 對制造企業(yè)如何面對“雙邊投資協(xié)定”挑戰(zhàn)的建議

跨國企業(yè)的進入，對中國企業(yè)的現(xiàn)有市場地位構(gòu)成威脅。中國加入“雙邊投資協(xié)定”后，某些領域的國內(nèi)企業(yè)將會面臨日趨激烈的外商投資企業(yè)競爭。

對國內(nèi)企業(yè)的建議

1 國內(nèi)企業(yè)需做好應急預案，以積極應對“雙邊投資協(xié)定”帶來的挑戰(zhàn)。它們需要更新技術(shù)、降低成本，并積極學習外國競爭者的管理技能。

2 國內(nèi)企業(yè)需要充分研究和利用“雙邊投資協(xié)定”，使用“雙邊投資協(xié)定”中的國民待遇條款進入現(xiàn)行法規(guī)下對國內(nèi)企業(yè)還沒有開放的領域。國內(nèi)企業(yè)還需學習如何通過法律手段來保護自己的利益，其中包括“雙邊投資協(xié)定”中的爭端解決條款。

3 國內(nèi)企業(yè)需建立全球戰(zhàn)略，并根據(jù)不斷變化的投資環(huán)境來重新配置資源，充分利用國內(nèi)市場以外的利潤空間。面對日益激烈的國內(nèi)競爭，就可通過對外投資“走出去”，開拓新市場、掌握新技術(shù)。與國家的宏觀全球戰(zhàn)略類似，企業(yè)可建立起微觀層面的全球戰(zhàn)略。在“雙邊投資協(xié)定”時代，企業(yè)應做出是否從事外貿(mào)和外國投資的決策，以及參與哪些海外市場、如何參與等更廣泛的決策。

對政府的建議

對于“雙邊投資協(xié)定”帶來的變化，政府應為企業(yè)提供更詳細的信息和財政支持，以幫助企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。在逐步解除保護的過程中，政府應明確告知企業(yè)，保護將逐步取消，企業(yè)必須為應對外商投資企業(yè)的競爭做好準備。

4. 結(jié)論

使用不同的計量經(jīng)濟模型和其他現(xiàn)有的研究證據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)無論是對中國國內(nèi)企業(yè)還是外向型投資，外商直接投資和“雙邊投資協(xié)定”都會對制造業(yè)產(chǎn)生正的整體影響。證據(jù)顯示，外商直接投資可顯著提升制造企業(yè)的生產(chǎn)率和盈利。適度放寬目前對外商直接投資的限制，中國制造業(yè)吸引的各國外商直接投資可增加4-8％。當只考慮制造業(yè)中來自美國的外商直接投資時，這種影響較小。另一方面，“雙邊投資協(xié)定”也有利于中國企業(yè)到海外投資，成為全球參與者。在與美國簽署“雙邊投資協(xié)定”的同時，中國若能繼續(xù)深化金融、司法、反腐敗和國有企業(yè)等領域的改革，國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)率和競爭能力就會進一步提高。

總體而言，中國的制造業(yè)已向世界經(jīng)濟敞開了大門，這一進程仍需要繼續(xù)推進。除國家安全、稀缺自然資源和明確定義的戰(zhàn)略性領域之外，制造業(yè)并不需要特意的保護。在短期，少數(shù)弱勢制造業(yè)需要實行逐步放開的政策。

國內(nèi)企業(yè)需要更新技術(shù)、降低成本，并積極學習外國競爭者的管理技能。它們需要充分利用“雙邊投資協(xié)定”中的國民待遇條款，進入現(xiàn)行法規(guī)下對國內(nèi)企業(yè)還沒有開放的領域。國內(nèi)企業(yè)還需制定企業(yè)的全球戰(zhàn)略，根據(jù)不斷變化的投資環(huán)境重新配置企業(yè)資源，充分利用國內(nèi)市場以外的利潤空間。