7月3日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過了在上海外高橋保稅區(qū)等4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)，建設(shè)中國(上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的方案。自貿(mào)區(qū)的鮮明特色可能反映在金融、貿(mào)易、航運(yùn)等五大領(lǐng)域的開放政策上，以及管理、稅收、法規(guī)等五個(gè)方面的一攬子創(chuàng)新中。由此達(dá)到自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)“人、錢、物”高效快捷流動(dòng)的完美效果。尤其值得一提的是，自貿(mào)區(qū)涉及金融方面的市場化改革，將包括利率市場化、匯率自由匯兌、金融業(yè)的對外開放、產(chǎn)品創(chuàng)新等，也將涉及一些人民幣離岸業(yè)務(wù)。這樣做的目的就是簡化手續(xù)，降低成本，在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)真正達(dá)到“境內(nèi)關(guān)外”的效果。

國務(wù)院在此時(shí)推出“自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)”的意義最主要的集中在以下2點(diǎn)：一是改變過去政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展模式，放棄過去單靠產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃等“政策紅利”來扶持經(jīng)濟(jì)的做法，從而避免過度貸款造成銀行不良資產(chǎn)和過度投資造成像光伏產(chǎn)業(yè)那樣產(chǎn)能過剩的問題；而是通過今天放松管制、強(qiáng)化市場化機(jī)制改革的做法，向社會(huì)提供擺脫經(jīng)濟(jì)低迷所需要的“制度紅利”。這種用“看不見的手”的力量去替代“看得見的手”的做法，就是表明政府今天想扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“錢荒”和虛擬經(jīng)濟(jì)“錢多”并存格局的堅(jiān)強(qiáng)決心。

二是這次自由貿(mào)易區(qū)啟動(dòng)所追求的目標(biāo)，不再像2001年中國加入WTO時(shí)所產(chǎn)生的以商品貿(mào)易為主的開放效果，而是將以“要素自由流動(dòng)、自由貿(mào)易”為主導(dǎo)的高層級(jí)的開放水平。所以，它對金融、稅收和市場開放的程度都有更高的要求，完全可以和美國倡導(dǎo)的TPP框架的自由貿(mào)易內(nèi)涵相媲美。如果自貿(mào)區(qū)的發(fā)展能夠控制好時(shí)機(jī)、節(jié)奏和范圍，那么，中國目前“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展”的標(biāo)志性成果，就會(huì)在未來自貿(mào)區(qū)中人才、資金、專利、信息等高端要素順暢的流動(dòng)中充分體現(xiàn)出來。

當(dāng)然，在今天發(fā)達(dá)國家超低利息和量化寬松貨幣政策的推動(dòng)下，全球泛濫的流動(dòng)性給新興市場國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略帶來了莫大的挑戰(zhàn)。上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展也會(huì)面臨“過度監(jiān)管”所造成的競爭力喪失的困境，以及“過度開放”所帶來的虛假交易和投機(jī)資本猖獗、經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)四伏的問題。這也是上海市政府今天低調(diào)啟航“自貿(mào)區(qū)”的一大理由所在。

另一方面，雖然自貿(mào)區(qū)的發(fā)展有時(shí)會(huì)產(chǎn)生擠出其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)模的效應(yīng)，但是，若能形成和自貿(mào)區(qū)外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成穩(wěn)定的互補(bǔ)結(jié)構(gòu)，乃至與香港等人民幣離岸市場產(chǎn)生共同繁榮的協(xié)同效應(yīng)，那么，上海自貿(mào)區(qū)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)“集聚效應(yīng)”和技術(shù)信息等高端要素的“擴(kuò)散效應(yīng)”，不僅會(huì)越來越明顯，而且，這種成功發(fā)展的模式，會(huì)推動(dòng)中國其他地區(qū)差異化的自貿(mào)區(qū)的形成和中國經(jīng)濟(jì)充滿活力的市場化改革的步伐。

為了避免上海自貿(mào)區(qū)成為當(dāng)前金融投機(jī)資本冒險(xiǎn)的樂園，并讓金融服務(wù)能為高端“要素自由貿(mào)易”的發(fā)展提供支撐，我想圍繞完整的“產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈”，提出五大全新的“自貿(mào)區(qū)”金融服務(wù)模式：

 (1)引進(jìn)和集聚海內(nèi)外的金融高端人才和風(fēng)險(xiǎn)資本家，充分調(diào)動(dòng)“自貿(mào)區(qū)”內(nèi)低成本的產(chǎn)業(yè)資金，和設(shè)計(jì)出一套與國際接軌并具有稅收優(yōu)惠措施的制度體系，去扶持高科技人才的研究和創(chuàng)新以及相關(guān)專利轉(zhuǎn)讓的交易平臺(tái)。讓中國政府制定的“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展”的戰(zhàn)略在“自貿(mào)區(qū)”的平臺(tái)上得以實(shí)現(xiàn)。

 (2)建立自貿(mào)區(qū)內(nèi)民營企業(yè)和外資企業(yè)、民間金融和海外資本之間的融合機(jī)制，從而塑造出一批像日韓“銀企間”那樣的、能夠產(chǎn)生巨大的集聚效應(yīng)的“供應(yīng)鏈金融”：在它們國家，很多知名的大企業(yè)靠自己的品牌和規(guī)模沖在了全球市場的第一線，而靠品牌、專利形成的國際競爭力的提高所需要的技術(shù)密集型的研發(fā)和相關(guān)零部件的制造，則外包給與自己關(guān)系密切的、處在上游的國內(nèi)中小企業(yè)。但今天這種“關(guān)系”完全可以延伸到自貿(mào)區(qū)中培育。于是，中國的中小企業(yè)家們也會(huì)兢兢業(yè)業(yè)，把自己擅長的本職工作做好、做強(qiáng)，再也不需要擔(dān)心資金和市場——因?yàn)榭鐕�企業(yè)會(huì)將自己低成本的資金去扶持供應(yīng)鏈上的強(qiáng)有力的合作伙伴，同時(shí)又靠自己的市場占有率的擴(kuò)張來確保合作伙伴穩(wěn)定的訂單來源。從這個(gè)意義上講，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的得益者未來應(yīng)該是得到金融扶持的中小企業(yè)，而不一定是靠保護(hù)、靠關(guān)系、拿政府訂單的大企業(yè)！

 (3)自貿(mào)區(qū)內(nèi)也很容易形成像德國銀行業(yè)那樣的“關(guān)系型金融”服務(wù)貿(mào)易模式。

今年連續(xù)兩次去德國考察和開會(huì)，發(fā)現(xiàn)德國的農(nóng)村現(xiàn)代化和勞動(dòng)力市場工資彈性化以及大量中小銀行針對自己固定的中小企業(yè)客戶群所開展的專業(yè)化和差異化服務(wù)，是確保德國制造業(yè)在殘酷的國際競爭面前永葆青春的秘訣所在；他們的銀行之間和企業(yè)之間沒有出現(xiàn)破壞價(jià)格、爭搶客戶的惡性競爭，相反，靠走專業(yè)化道路的模式，銀企之間卻保持了非常穩(wěn)定的信用關(guān)系。尤其值得注意的是，德國中小企業(yè)大多數(shù)不選擇上市！而是和服務(wù)自己的銀行建立起穩(wěn)定的關(guān)系型金融模式。從這個(gè)意義上講，德國金融服務(wù)模式可能比美國模式更切合中國產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。今天自貿(mào)區(qū)的發(fā)展不僅拓寬了企業(yè)家們所關(guān)注的市場，而且還會(huì)形成自貿(mào)區(qū)內(nèi)乃至與自貿(mào)區(qū)外銀企之間寶貴的“專業(yè)化伙伴聯(lián)盟”！

 (4)充分利用上海自貿(mào)區(qū)和香港人民幣離岸市場的一體化優(yōu)勢，發(fā)揮“金融市場、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品、高凈值人群和專業(yè)化金融人才”相互作用后所產(chǎn)生的“財(cái)富金融”和“消費(fèi)金融”良性互動(dòng)的能量，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)資本賬戶項(xiàng)下自由兌換的前提下，大力同步發(fā)展以跨境理財(cái)產(chǎn)品和消費(fèi)天堂服務(wù)為形式的“要素貿(mào)易” 活動(dòng)。這對中國內(nèi)需市場的培養(yǎng)和金融體系的完善起到了一個(gè)“倒逼改革”的政策效果。

 (5) 掌握自貿(mào)區(qū)內(nèi) “先行先試”等主動(dòng)權(quán)，來推動(dòng)中外資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“走出去”的合作戰(zhàn)略以及上海國際金融中心的建設(shè)，從而穩(wěn)步打造國家金融安全和實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮所需要的以“人民幣國際化”為方向的“全球化金融”模式。事實(shí)上，“人民幣國際化”是一項(xiàng)系統(tǒng)工程建設(shè)，即需要我們建立一套完善的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更需要仰仗自貿(mào)區(qū)和離岸市場為我們打造的“天時(shí)地利人和”的整體環(huán)境。在某種意義上講，它是自貿(mào)區(qū)和中國金融體系發(fā)展到高水平后自然形成的里程碑式的“碩果”。所以，在這個(gè)問題上，千萬不能急功近利、好高騖遠(yuǎn)，要把握好資本賬戶完全開放的時(shí)機(jī)、節(jié)奏和方向，避免單純靠人民幣升值和金融對外開放去推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程。要知道，上個(gè)世紀(jì)80年代“日元國際化”和本世紀(jì)歐元的誕生和發(fā)展都因?yàn)榇嬖谥贫热毕荻�付出了沉重的代價(jià)！

文章來源：圓石金融研究院博客