7月3日，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過了在上海外高橋保稅區(qū)等4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)，建設(shè)中國(上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)的方案。自貿(mào)區(qū)的鮮明特色可能反映在金融、貿(mào)易、航運等五大領(lǐng)域的開放政策上，以及管理、稅收、法規(guī)等五個方面的一攬子創(chuàng)新中。由此達到自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)“人、錢、物”高效快捷流動的完美效果。尤其值得一提的是，自貿(mào)區(qū)涉及金融方面的市場化改革，將包括利率市場化、匯率自由匯兌、金融業(yè)的對外開放、產(chǎn)品創(chuàng)新等，也將涉及一些人民幣離岸業(yè)務(wù)。這樣做的目的就是簡化手續(xù)，降低成本，在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)真正達到“境內(nèi)關(guān)外”的效果。

國務(wù)院在此時推出“自由貿(mào)易試驗區(qū)”的意義最主要的集中在以下2點：一是改變過去政府主導(dǎo)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展模式，放棄過去單靠產(chǎn)業(yè)振興計劃等“政策紅利”來扶持經(jīng)濟的做法，從而避免過度貸款造成銀行不良資產(chǎn)和過度投資造成像光伏產(chǎn)業(yè)那樣產(chǎn)能過剩的問題；而是通過今天放松管制、強化市場化機制改革的做法，向社會提供擺脫經(jīng)濟低迷所需要的“制度紅利”。這種用“看不見的手”的力量去替代“看得見的手”的做法，就是表明政府今天想扭轉(zhuǎn)實體經(jīng)濟“錢荒”和虛擬經(jīng)濟“錢多”并存格局的堅強決心。

二是這次自由貿(mào)易區(qū)啟動所追求的目標，不再像2001年中國加入WTO時所產(chǎn)生的以商品貿(mào)易為主的開放效果，而是將以“要素自由流動、自由貿(mào)易”為主導(dǎo)的高層級的開放水平。所以，它對金融、稅收和市場開放的程度都有更高的要求，完全可以和美國倡導(dǎo)的TPP框架的自由貿(mào)易內(nèi)涵相媲美。如果自貿(mào)區(qū)的發(fā)展能夠控制好時機、節(jié)奏和范圍，那么，中國目前“創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型發(fā)展”的標志性成果，就會在未來自貿(mào)區(qū)中人才、資金、專利、信息等高端要素順暢的流動中充分體現(xiàn)出來。

當(dāng)然，在今天發(fā)達國家超低利息和量化寬松貨幣政策的推動下，全球泛濫的流動性給新興市場國家的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略帶來了莫大的挑戰(zhàn)。上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展也會面臨“過度監(jiān)管”所造成的競爭力喪失的困境，以及“過度開放”所帶來的虛假交易和投機資本猖獗、經(jīng)濟金融危機四伏的問題。這也是上海市政府今天低調(diào)啟航“自貿(mào)區(qū)”的一大理由所在。

另一方面，雖然自貿(mào)區(qū)的發(fā)展有時會產(chǎn)生擠出其他區(qū)域經(jīng)濟規(guī)模的效應(yīng)，但是，若能形成和自貿(mào)區(qū)外的經(jīng)濟活動形成穩(wěn)定的互補結(jié)構(gòu)，乃至與香港等人民幣離岸市場產(chǎn)生共同繁榮的協(xié)同效應(yīng)，那么，上海自貿(mào)區(qū)所產(chǎn)生的經(jīng)濟“集聚效應(yīng)”和技術(shù)信息等高端要素的“擴散效應(yīng)”，不僅會越來越明顯，而且，這種成功發(fā)展的模式，會推動中國其他地區(qū)差異化的自貿(mào)區(qū)的形成和中國經(jīng)濟充滿活力的市場化改革的步伐。

為了避免上海自貿(mào)區(qū)成為當(dāng)前金融投機資本冒險的樂園，并讓金融服務(wù)能為高端“要素自由貿(mào)易”的發(fā)展提供支撐，我想圍繞完整的“產(chǎn)業(yè)價值鏈”，提出五大全新的“自貿(mào)區(qū)”金融服務(wù)模式：

 (1)引進和集聚海內(nèi)外的金融高端人才和風(fēng)險資本家，充分調(diào)動“自貿(mào)區(qū)”內(nèi)低成本的產(chǎn)業(yè)資金，和設(shè)計出一套與國際接軌并具有稅收優(yōu)惠措施的制度體系，去扶持高科技人才的研究和創(chuàng)新以及相關(guān)專利轉(zhuǎn)讓的交易平臺。讓中國政府制定的“創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型發(fā)展”的戰(zhàn)略在“自貿(mào)區(qū)”的平臺上得以實現(xiàn)。

 (2)建立自貿(mào)區(qū)內(nèi)民營企業(yè)和外資企業(yè)、民間金融和海外資本之間的融合機制，從而塑造出一批像日韓“銀企間”那樣的、能夠產(chǎn)生巨大的集聚效應(yīng)的“供應(yīng)鏈金融”：在它們國家，很多知名的大企業(yè)靠自己的品牌和規(guī)模沖在了全球市場的第一線，而靠品牌、專利形成的國際競爭力的提高所需要的技術(shù)密集型的研發(fā)和相關(guān)零部件的制造，則外包給與自己關(guān)系密切的、處在上游的國內(nèi)中小企業(yè)。但今天這種“關(guān)系”完全可以延伸到自貿(mào)區(qū)中培育。于是，中國的中小企業(yè)家們也會兢兢業(yè)業(yè)，把自己擅長的本職工作做好、做強，再也不需要擔(dān)心資金和市場——因為跨國企業(yè)會將自己低成本的資金去扶持供應(yīng)鏈上的強有力的合作伙伴，同時又靠自己的市場占有率的擴張來確保合作伙伴穩(wěn)定的訂單來源。從這個意義上講，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的得益者未來應(yīng)該是得到金融扶持的中小企業(yè)，而不一定是靠保護、靠關(guān)系、拿政府訂單的大企業(yè)！

 (3)自貿(mào)區(qū)內(nèi)也很容易形成像德國銀行業(yè)那樣的“關(guān)系型金融”服務(wù)貿(mào)易模式。

今年連續(xù)兩次去德國考察和開會，發(fā)現(xiàn)德國的農(nóng)村現(xiàn)代化和勞動力市場工資彈性化以及大量中小銀行針對自己固定的中小企業(yè)客戶群所開展的專業(yè)化和差異化服務(wù)，是確保德國制造業(yè)在殘酷的國際競爭面前永葆青春的秘訣所在；他們的銀行之間和企業(yè)之間沒有出現(xiàn)破壞價格、爭搶客戶的惡性競爭，相反，靠走專業(yè)化道路的模式，銀企之間卻保持了非常穩(wěn)定的信用關(guān)系。尤其值得注意的是，德國中小企業(yè)大多數(shù)不選擇上市！而是和服務(wù)自己的銀行建立起穩(wěn)定的關(guān)系型金融模式。從這個意義上講，德國金融服務(wù)模式可能比美國模式更切合中國產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。今天自貿(mào)區(qū)的發(fā)展不僅拓寬了企業(yè)家們所關(guān)注的市場，而且還會形成自貿(mào)區(qū)內(nèi)乃至與自貿(mào)區(qū)外銀企之間寶貴的“專業(yè)化伙伴聯(lián)盟”！

 (4)充分利用上海自貿(mào)區(qū)和香港人民幣離岸市場的一體化優(yōu)勢，發(fā)揮“金融市場、金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品、高凈值人群和專業(yè)化金融人才”相互作用后所產(chǎn)生的“財富金融”和“消費金融”良性互動的能量，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)資本賬戶項下自由兌換的前提下，大力同步發(fā)展以跨境理財產(chǎn)品和消費天堂服務(wù)為形式的“要素貿(mào)易” 活動。這對中國內(nèi)需市場的培養(yǎng)和金融體系的完善起到了一個“倒逼改革”的政策效果。

 (5) 掌握自貿(mào)區(qū)內(nèi) “先行先試”等主動權(quán)，來推動中外資企業(yè)和金融機構(gòu)“走出去”的合作戰(zhàn)略以及上海國際金融中心的建設(shè)，從而穩(wěn)步打造國家金融安全和實體經(jīng)濟繁榮所需要的以“人民幣國際化”為方向的“全球化金融”模式。事實上，“人民幣國際化”是一項系統(tǒng)工程建設(shè)，即需要我們建立一套完善的內(nèi)外風(fēng)險管理體系，更需要仰仗自貿(mào)區(qū)和離岸市場為我們打造的“天時地利人和”的整體環(huán)境。在某種意義上講，它是自貿(mào)區(qū)和中國金融體系發(fā)展到高水平后自然形成的里程碑式的“碩果”。所以，在這個問題上，千萬不能急功近利、好高騖遠，要把握好資本賬戶完全開放的時機、節(jié)奏和方向，避免單純靠人民幣升值和金融對外開放去推動人民幣國際化的進程。要知道，上個世紀80年代“日元國際化”和本世紀歐元的誕生和發(fā)展都因為存在制度缺陷而付出了沉重的代價！

文章來源：圓石金融研究院博客