作者簡介：陳錦山，男，北部灣大學(xué)黨委副書記，欽州發(fā)展研究院院長（欽州 535011）。

隨著“一帶一路”建設(shè)的深入實施和中國與東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成，中國對東盟的投資逐年增加。截至2020年2月，中國與東盟貨物貿(mào)易總額接近6000億元，東盟成為中國第一大貿(mào)易伙伴。同時，中國不斷加大對東盟各國的投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移力度。對外投資產(chǎn)業(yè)選擇受東道國地理位置、要素稟賦、投資環(huán)境等因素的影響，東盟國家經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等差異明顯，如何選擇對外投資的產(chǎn)業(yè)，既有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，又符合東道國產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，是中國對東盟投資過程中值得研究的問題。因此，本文在考慮消費者偏好的情況下，提出中國對外投資產(chǎn)業(yè)類型的選擇方向，旨在為對外投資企業(yè)管理者的決策提供幫助。

一、對外投資產(chǎn)業(yè)選擇的相關(guān)理論概述

對外投資產(chǎn)業(yè)選擇不僅是一種決策行為，還是一個動態(tài)調(diào)整的過程，這個過程受企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、政策等因素的影響。從目前學(xué)者的研究重點來看，對外投資產(chǎn)業(yè)選擇研究主要集中在投資東道國產(chǎn)業(yè)選擇與投資母國產(chǎn)業(yè)選擇兩個方面。

1.基于對外投資東道國產(chǎn)業(yè)選擇的理論概述

東道國在吸引對外投資時，會根據(jù)本國資源情況、基礎(chǔ)設(shè)施、政策環(huán)境、收入水平、社會發(fā)展等因素，對吸引投資的產(chǎn)業(yè)進行選擇。如東道國吸引的產(chǎn)業(yè)與投資母國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性及匹配度高，則有利于促進對外投資企業(yè)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。對外投資東道國產(chǎn)業(yè)選擇受多種因素影響，投資動機與目的不同，產(chǎn)業(yè)選擇理論也有所差異。例如，小島清（1978）根據(jù)對外投資的目的不同，將對外投資分為自然資源導(dǎo)向型、市場導(dǎo)向型和生產(chǎn)要素導(dǎo)向型等3種類型；鄧寧（1998）則根據(jù)對外投資動機將對外投資劃分為市場尋求型、資源尋求型、效率尋求型、戰(zhàn)略尋求型、貿(mào)易及分配型和輔助服務(wù)型等6種類型；王英（2007）、譚延明（2011）等認為，效率尋求型的本質(zhì)是技術(shù)進步促進效率提升，可稱為技術(shù)導(dǎo)向型。對外投資產(chǎn)業(yè)選擇動機遵循了“市場導(dǎo)向—資源導(dǎo)向—效率導(dǎo)向—戰(zhàn)略導(dǎo)向”的演化路徑，對外投資東道國的產(chǎn)業(yè)選擇也會根據(jù)其動機變化進行相應(yīng)調(diào)整。

2.基于對外投資母國產(chǎn)業(yè)選擇的理論概述

一國或地區(qū)根據(jù)其經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，在對外投資時，會對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)進行選擇性投資，這些投資既包括戰(zhàn)略性的長期目標(biāo)，也包含戰(zhàn)術(shù)性的短期目標(biāo)。對外投資理論認為，產(chǎn)業(yè)選擇和對外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵支撐動力，且產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級是對外投資產(chǎn)業(yè)選擇的直接體現(xiàn)。日本經(jīng)濟學(xué)家赤松要（1935）提出了以解釋產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為核心的雁行理論。小島清（1978）提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，他認為，一國在制定對外投資戰(zhàn)略時，要考察產(chǎn)業(yè)的邊際收益或比較優(yōu)勢，從而對國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)進行篩選；在選擇對外投資的主體上，應(yīng)該鼓勵中小企業(yè)對外投資。劉易斯·威爾斯（1977）提出了小規(guī)模技術(shù)理論，其理論在邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論的基礎(chǔ)上，對發(fā)展中國家企業(yè)在參與國際競爭中的優(yōu)勢來源做了更深入的解釋。他認為，與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家除獲得更大的回報和尋求更大的市場外，還具有在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)中使用小型生產(chǎn)技術(shù)的比較優(yōu)勢，從而為發(fā)展中國家企業(yè)探索國際市場提供了可利用資源以及思路。坎特威爾（1990）和其學(xué)生托蘭惕諾（1990）提出了技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論，該理論為研究發(fā)展中國家和地區(qū)的企業(yè)對外投資產(chǎn)業(yè)選擇和區(qū)域選擇問題提供了重要參考價值，關(guān)于企業(yè)對東道國投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)遵循由簡單到復(fù)雜、由低水平到高水平的原則，區(qū)域選擇應(yīng)遵循由遠及近的原則，同時也為不具備比較優(yōu)勢的發(fā)展中國家企業(yè)參與國際競爭找到了技術(shù)路徑和投資方向。

從現(xiàn)有研究來看，一個國家的對外投資可以將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國外，從而放棄具有國內(nèi)競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)的資源和市場，外國投資企業(yè)也可以學(xué)習(xí)其先進技術(shù)以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整受國際貿(mào)易、技術(shù)進步以及需求結(jié)構(gòu)和供給結(jié)構(gòu)等因素的影響，本文基于消費者偏好，結(jié)合對外投資面臨的實際困境，研究中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)類型的選擇，以期豐富對外投資產(chǎn)業(yè)選擇相關(guān)理論的應(yīng)用。

二、中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇的現(xiàn)狀分析和存在的問題

中國對東盟的投資在取得一系列成就的同時，也存在投資潛力尚未得到充分釋放、產(chǎn)業(yè)選擇的影響因素差異明顯、與東道國產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求存在不匹配等問題。

1.現(xiàn)狀分析

第一，產(chǎn)業(yè)投資主體更加多元化。截至2018年年底，中國對東盟投資企業(yè)數(shù)量達19358家。按公司類型劃分的投資主體中，有限責(zé)任公司作為中國對東盟投資中最為活躍的群體，數(shù)量為12146家，占比為62.74%；股份有限公司數(shù)量為7212家，占比為37.26%。近年來，中國對東盟的投資持續(xù)上升，國有企業(yè)在對外投資中占主導(dǎo)地位的局面得以轉(zhuǎn)變，民營企業(yè)在中國對東盟投資主體中的地位逐漸提升。按企業(yè)法人劃分的投資主體分布中，私營企業(yè)、國有企業(yè)、外商投資企業(yè)、個體經(jīng)營、集體企業(yè)、其他占比分別為61.12%、12.10%、11.43%、6.06%、0.76%、8.53%。非國有企業(yè)在中國對東盟投資中已占據(jù)主導(dǎo)地位，且產(chǎn)業(yè)投資主體多元化趨勢明顯。截至2018年年底，中國對東盟投資主體中的私營企業(yè)、個體經(jīng)營企業(yè)與集體企業(yè)占比為67.94%，該數(shù)據(jù)較好地印證了劉易斯·威爾斯提出的小規(guī)模技術(shù)理論。

第二，產(chǎn)業(yè)投資的行業(yè)分布日益廣泛。截至2018年年底，中國對東盟投資的行業(yè)覆蓋范圍較廣，僅前5個行業(yè)的投資比例就超過70%，且主要投資于第二、第三產(chǎn)業(yè)，而對其他行業(yè)的投資不足30%。從中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)的分布來看，排名前6位的行業(yè)投資金額占比為80%，且均為中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，由于國內(nèi)競爭激烈、相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在一定程度的產(chǎn)能過剩，因此通過有選擇地對外投資，將國內(nèi)不再具備競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，中國的對外投資實踐也印證了赤松要提出的雁行理論。從中國對東盟投資的主要國家來看，新加坡為首要流向國，投資額為64.11億美元，投資占比為46.8%，批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)是中國投資的主要產(chǎn)業(yè)選擇；其次是印度尼西亞，投資額為18.65億美元，投資占比為13.60%，能源產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)是中國投資的主要產(chǎn)業(yè)選擇；再次是馬來西亞，投資額為16.63億美元，占比為12.1%，房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)是中國投資的主要產(chǎn)業(yè)選擇。這較好地解釋了小島清提出的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，選擇相對弱勢或邊際收入下降的產(chǎn)業(yè)，加快對外投資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，為國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供空間，以及更多的資源要素，從而促進國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

第三，產(chǎn)業(yè)投資集中于第二、第三產(chǎn)業(yè)。截至2018年年底，中國對東盟投資的產(chǎn)業(yè)中第一產(chǎn)業(yè)占比為4.8%；第二產(chǎn)業(yè)占比為46.7%，主要分布在制造業(yè)、采礦業(yè)、建筑業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域；第三產(chǎn)業(yè)占比為48.5%，主要分布在批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、運輸倉儲業(yè)等領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)布局來看，第三產(chǎn)業(yè)分布更具有廣泛性和多樣性，這表明中國企業(yè)越來越重視對東盟第三產(chǎn)業(yè)的投資。從中國對東盟投資的歷程來看，中國對東盟投資的產(chǎn)業(yè)選擇先是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而后轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)業(yè)；在區(qū)域選擇上，先是對與中國接壤或華人、華僑較多的國家開展投資，待投資穩(wěn)定后再對其他國家進行投資。中國對東盟的投資歷程較好地闡釋了技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論的內(nèi)涵。從中國對東盟投資的三次產(chǎn)業(yè)比例來看，存在著第二、第三產(chǎn)業(yè)“雙輪驅(qū)動”現(xiàn)象。一方面，基于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，中國對東盟的投資以第二產(chǎn)業(yè)為主。另一方面，中國第三產(chǎn)業(yè)的國際競爭力整體偏弱，與發(fā)達國家第三產(chǎn)業(yè)對外投資整體水平還有一定差距。

2.存在的問題

第一，中國對東盟投資的潛力尚未得到充分釋放。近年來，中國對東盟的投資總額不斷增加，但投資的相對規(guī)模仍然較小。中國對東盟的投資存量占中國對外投資存量的5.20%，這表明，中國對東盟的投資存在巨大潛力，整體投資規(guī)模仍需不斷擴大。2018年，中國對東盟的投資流量比2010年增長了近2.1倍，而投資存量則比2010年增長了近6.2倍，這表明，中國對東盟的投資仍存在巨大的增長空間，中國對東盟投資的潛力尚未充分釋放。

第二，中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇的影響因素差異明顯。中國對東盟的投資區(qū)位分布呈現(xiàn)出嚴重的兩極分化現(xiàn)象，中國對東盟的投資主要流向東盟經(jīng)濟發(fā)展水平較高的國家。截至2018年年底，中國對新加坡的投資存量突破500億美元，而對其他9個國家的投資總額為520.7億美元。從投資動機來看，一方面，中國與東盟的產(chǎn)業(yè)存在差異，但從技術(shù)要素、政治要素與市場要素來看，中國與東盟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)性顯著。如中國對新加坡的投資雖不具備絕對優(yōu)勢，但通過學(xué)習(xí)新加坡的先進技術(shù)與生產(chǎn)工藝，將新技術(shù)與新知識傳導(dǎo)到國內(nèi)，能有效提高中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平；中國對印度尼西亞、馬來西亞的投資大多基于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的需要。另一方面，對東盟投資規(guī)模的增長將帶動相關(guān)設(shè)施、設(shè)備與中間產(chǎn)品的出口，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展獲取更多資源，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

第三，中國對東盟投資與東道國產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求存在不匹配現(xiàn)象。東盟各國發(fā)展程度不一，且多數(shù)國家處于中低發(fā)展水平，通過發(fā)展制造業(yè)來實現(xiàn)其脫貧是有效路徑。中國對東盟的投資主要集中在低端的資源開發(fā)、制造業(yè)等，這些產(chǎn)業(yè)對技術(shù)要求不是很高；對技術(shù)、服務(wù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)的投資比重相對較低。從現(xiàn)狀分析可知，一方面，中國對東盟投資并非純粹的資本性輸出，更多的是以實體投資的方式，使得國家間發(fā)生資源分配、轉(zhuǎn)移，對東道國來說，不僅提高了效率，而且還帶來了經(jīng)濟增長、收入增加和產(chǎn)業(yè)升級，并在中國與東盟之間實現(xiàn)了“雙贏”的產(chǎn)出和福利。另一方面，通過工業(yè)投資和東盟投資中的出口替代效應(yīng)，促進國內(nèi)經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

三、基于消費者偏好的中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇的灰色博弈分析

本文基于消費者偏好對中國對東盟投資的產(chǎn)業(yè)選擇進行灰色博弈分析。

1.模型建立

模型建立過程詳見原文。

2.模型分析

由前文的灰色博弈模型分析結(jié)果可知，在第三產(chǎn)業(yè)中，由于中國企業(yè)擁有技術(shù)方面的優(yōu)勢，使得其市場份額較高，東盟企業(yè)因存在技術(shù)劣勢，所以其市場份額較小。第二產(chǎn)業(yè)對生產(chǎn)要素需求量較大，東盟企業(yè)由于占據(jù)著生產(chǎn)要素成本的比較優(yōu)勢，使得其市場占有率相對于第三產(chǎn)業(yè)有所增加；中國企業(yè)由于在生產(chǎn)要素成本方面的比較劣勢，使得其市場占有率相對于第三產(chǎn)業(yè)有所減少。結(jié)合中國企業(yè)與東盟企業(yè)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，設(shè)定第二、三產(chǎn)業(yè)在技術(shù)水平和生產(chǎn)要素依賴度方面的灰色區(qū)間值，進而得出灰色市場份額在兩地區(qū)不同企業(yè)中的分布情況。當(dāng)兩個不同地區(qū)的企業(yè)都從事第三產(chǎn)業(yè)時，由于雙方的技術(shù)水平相同，東盟消費者更傾向于購買中國產(chǎn)品，但東盟企業(yè)進行研發(fā)設(shè)計的成本較高，故其市場份額低于中國企業(yè)。當(dāng)兩個不同地區(qū)的企業(yè)都從事第二產(chǎn)業(yè)時，由于雙方都高度依賴生產(chǎn)要素，消費者更愿意購買東盟產(chǎn)品，但中國企業(yè)的市場份額比東盟企業(yè)的高。當(dāng)兩個不同地區(qū)的企業(yè)都從事雙重型產(chǎn)業(yè)時，消費者的偏好幾乎相同，但東盟企業(yè)的市場份額略高于中國企業(yè)。綜上所述，中國企業(yè)應(yīng)選擇技術(shù)密集型或雙重型產(chǎn)業(yè)。

3.結(jié)論

第一，中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)在發(fā)揮好自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的同時，在技術(shù)領(lǐng)域開拓創(chuàng)新，增強中國產(chǎn)品在東盟的市場競爭力。首先，當(dāng)中國企業(yè)與東盟企業(yè)在3個不同的產(chǎn)業(yè)類型中競爭時，中國企業(yè)可通過對外投資的方式將產(chǎn)品的生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)移至東盟國家，從而在廉價的生產(chǎn)要素中謀求更多利潤；而東盟企業(yè)在這方面存在比較劣勢，其只能利用生產(chǎn)要素方面的優(yōu)勢，但其產(chǎn)品的市場份額將逐漸被中國企業(yè)所替代。其次，如果兩個地區(qū)的企業(yè)都屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，并且技術(shù)水平相同，那么隨著技術(shù)水平的提高，消費者對中國產(chǎn)品的偏好會增加；如果兩個地區(qū)的企業(yè)都是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，并且具有相同的生產(chǎn)要素依賴性，那么隨著對生產(chǎn)要素依賴性的增加，東盟消費者對東盟產(chǎn)品的偏好也會增加。

第二，隨著中國對東盟投資的逐年增長，投資帶動生產(chǎn)要素、相關(guān)設(shè)施、設(shè)備與中間產(chǎn)品的出口，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級提供了動力。從產(chǎn)業(yè)角度來看，中國對東盟投資的過程中，國際市場的激烈競爭使得企業(yè)更加關(guān)注產(chǎn)品的研發(fā)與品質(zhì)，這必然會形成倒逼機制，從而促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。當(dāng)前中國經(jīng)濟正處于調(diào)整期，一些粗放型產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)受到資源環(huán)境的制約、產(chǎn)能過剩的約束，通過對外投資將相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟發(fā)展階段處于特定階段的東盟國家，一方面，可延長企業(yè)、行業(yè)的生命周期，企業(yè)能從中獲利，為企業(yè)創(chuàng)新贏得時間與空間。另一方面，有效轉(zhuǎn)移了國內(nèi)過剩的產(chǎn)能，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了空間。中國對東盟投資可通過競爭效應(yīng)、轉(zhuǎn)移效應(yīng)與關(guān)聯(lián)效應(yīng)，加大對產(chǎn)業(yè)鏈前端、后端的相關(guān)環(huán)節(jié)、產(chǎn)業(yè)進行縱向或橫向投資，從而提高中國對東盟投資的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。

第三，從中國對東盟投資的歷程來看，早期對東盟投資的產(chǎn)業(yè)選擇以農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)、建筑業(yè)為主，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展水平與產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的不斷提高，投資產(chǎn)業(yè)擴展到能源、制造業(yè)、交通業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。特別是近年來，隨著中國經(jīng)濟實力的快速提升和科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，對東盟的投資已擴展到信息服務(wù)業(yè)、租賃服務(wù)業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，且外資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化又促進了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各種要素的優(yōu)化配置。中國對東盟制造業(yè)的投資份額僅占20%左右，這表明中國的機械工程、裝備制造、鋼鐵等行業(yè)的外資潛力需要釋放，中國對東盟的投資還有很大空間。

第四，從對外投資因素來看，市場要素對中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有積極的促進作用，基于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，由于中國與東盟的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平存在差異，導(dǎo)致兩國之間發(fā)生產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這使得企業(yè)在獲得利潤的同時，也消化了國內(nèi)剩余產(chǎn)能。技術(shù)要素能促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，中國對東盟的投資多為中小型企業(yè)，其對外投資并不具備絕對優(yōu)勢，通過資本換技術(shù)的方式，學(xué)習(xí)先進國家的技術(shù)與工藝，提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平。資源要素對中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響不顯著，中國對東盟的投資多為市場導(dǎo)向型。

四、中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)類型選擇的現(xiàn)實困境

中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)類型選擇的現(xiàn)實困境主要包括以下4個方面。

1.面臨一定的政治風(fēng)險

中國對東盟投資面臨的政治風(fēng)險是不連續(xù)且難以預(yù)料的，對企業(yè)發(fā)展具有重大影響。第一，東盟國家的政治體系不同，且具有復(fù)雜性和不穩(wěn)定性。東盟國家政治體制的確定經(jīng)歷了多次反復(fù)，目前仍不穩(wěn)定。第二，國際非政府組織相對比較活躍，成為政治風(fēng)險的潛在誘因。東盟國家的非政府組織與政府之間的關(guān)系更為復(fù)雜，有時他們相互合作以應(yīng)對環(huán)境污染等問題，有時則相互對抗。近年來，跨國家、跨地域的非政府組織呈現(xiàn)強勁的發(fā)展勢頭，給中國對東盟投資帶來了諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)。第三，部分東盟國家之間有領(lǐng)土爭端問題，成為對外投資的重要障礙。第四，大國之間的競爭日趨白熱化，對東盟的投資將面臨激烈的競爭。東盟國家的經(jīng)濟、社會正處于高速發(fā)展階段，顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿Γ殉蔀榇髧饨坏闹攸c。

2.面臨較大的經(jīng)濟風(fēng)險

投資東盟面臨的經(jīng)濟風(fēng)險主要是通貨膨脹風(fēng)險、外匯風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險和金融風(fēng)險。首先，一些東盟國家的通貨膨脹問題較為嚴重。通貨膨脹是一個全球性問題，但在一些東盟國家表現(xiàn)更為突出。其次，匯率波動降低了投資者的信心。對東盟投資的企業(yè)在進行國際收支和外匯交易的過程中，匯率波動易使其利潤受到直接影響。東道國政府的外匯管制會阻礙外資企業(yè)的利潤正常匯出。再次，部分東盟國家外債清償能力有限。部分東盟國家由于舉債過多，負債率偏高，超出了償還能力，易造成債務(wù)危機，引發(fā)社會動蕩，可能給投資者造成難以預(yù)計的損失。最后，融資便利性差，金融系統(tǒng)的安全系數(shù)偏低。大多數(shù)東盟國家的金融體系不完善，金融業(yè)務(wù)范圍狹窄，難以滿足投資者的需求，且工業(yè)、信息和金融行業(yè)的硬件與軟件設(shè)施差異較大，業(yè)務(wù)范圍和融資便利性不充分。

3.面臨的實際情況復(fù)雜

第一，在東盟投資的中國中小企業(yè)由于受技術(shù)、資本與市場的制約，難以像發(fā)達國家跨國公司那樣，利用壟斷技術(shù)獲得高額利潤。因此，中小企業(yè)通常集中于勞動密集型行業(yè)，這些行業(yè)投資少，見效快，充分利用了東道國的廉價勞動力資源。第二，中國大型企業(yè)對東盟的投資多集中于交通、水利、能源、基建等行業(yè)。這些行業(yè)前期投入大、投資周期長、投資回報高，容易引起東道國政府、地方政府以及項目所在地社區(qū)等的高度關(guān)注。但是，前一任政府簽訂的合作協(xié)議，容易受到下一屆政府的再次審查甚至取消。第三，中國對東盟投資的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)面臨行業(yè)競爭者的激烈競爭。第四，中國企業(yè)對東盟投資的行業(yè)呈現(xiàn)多元化格局，但上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套仍不完整，沒有形成有效閉環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)的部分環(huán)節(jié)未能實現(xiàn)內(nèi)部化，從而增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

4.面臨的隱性成本較高

第一，運輸成本偏高。一些東盟國家交通基礎(chǔ)設(shè)施不完善，造成中國企業(yè)運輸成本較高。一些東盟國家商業(yè)信息相對滯后，造成信息費用、采購成本、開發(fā)成本較高，影響中國企業(yè)的正常運營。第二，產(chǎn)業(yè)配套能力弱。中國對東盟投資容易忽視東道國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的配套能力，由于東盟國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套能力不高，造成貿(mào)易成本、信息成本不斷增加。第三，現(xiàn)代物流業(yè)整體發(fā)展滯后。隨著中國企業(yè)對東盟投資的不斷增加，對物流提出了更高的要求，但大部分東盟國家物流業(yè)發(fā)展水平不高，且基礎(chǔ)較為薄弱，主要體現(xiàn)在現(xiàn)代化集疏運體系不完善和儲運設(shè)施落后等方面。

五、中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇的對策建議

中國對東盟投資產(chǎn)業(yè)選擇的對策建議主要包括以下7個方面。

1.持續(xù)加大對東盟的投資

充分利用中國的制造業(yè)優(yōu)勢，引導(dǎo)中國企業(yè)加大對東盟國家制造業(yè)的投資。一方面，利用東盟國家的要素資源，減緩國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升以及產(chǎn)能過剩的壓力。另一方面，釋放國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生存空間以及要素資源，促進國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國應(yīng)選擇東盟不同的產(chǎn)業(yè)進行投資，推進對外投資產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移。在資源互補產(chǎn)業(yè)投資方面，印度尼西亞、馬來西亞和文萊在油氣資源方面占有優(yōu)勢；在礦產(chǎn)資源和木材資源方面，老撾和柬埔寨具有獨特的資源優(yōu)勢。中國與東盟國家在這些領(lǐng)域上的合作，可降低中國國內(nèi)資源的消耗速度。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，中國的技術(shù)和管理經(jīng)驗較為成熟，故對東盟農(nóng)業(yè)的投資重點應(yīng)放在農(nóng)業(yè)機械、化肥和技術(shù)服務(wù)等方面。在服務(wù)業(yè)方面，通信業(yè)是中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一，具有技術(shù)含量高、服務(wù)要求高的特點，緬甸、老撾、柬埔寨等國的經(jīng)濟發(fā)展水平和技術(shù)較為落后，其通信業(yè)尚處于起步階段，中國通信企業(yè)在這些國家擁有廣闊的市場。

2.擴大國內(nèi)成熟技術(shù)產(chǎn)業(yè)的對外投資

根據(jù)對外投資理論與發(fā)達國家對外投資的經(jīng)驗，其均遵循勞動密集型——技術(shù)密集型——知識密集型的路徑。近年來，中國的鋼鐵、水泥、電力、紡織等行業(yè)呈現(xiàn)出了不同程度的產(chǎn)能過剩，通過對外投資釋放產(chǎn)能，可以促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。鼓勵具有特定所有權(quán)的優(yōu)勢企業(yè)對東盟國家礦產(chǎn)、能源、資源投資，保障能源、資源的安全供給。隨著東盟國家經(jīng)濟的迅速發(fā)展，其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)化進程不斷加快，有利于中國鋼鐵、化工、水泥、紡織等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及光伏、造船等新興產(chǎn)業(yè)對東盟的投資，從而促進東盟的轉(zhuǎn)型升級。同時，中國企業(yè)可以學(xué)習(xí)東盟國家先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，加強對東盟國家電子和中醫(yī)藥行業(yè)的投資，擴大研發(fā)合作。根據(jù)東盟國家經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀與產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，合理調(diào)整和優(yōu)化對外投資目錄，對裝備制造、新能源、高科技產(chǎn)業(yè)等重點產(chǎn)業(yè)的對外投資予以支持、鼓勵。

3.加強對東盟重點領(lǐng)域的投資

推進軌道交通、電力通信、工程機械等與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)且具有巨大輻射效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈較長的產(chǎn)業(yè)在東盟的投資，從而促進國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。目前，東盟國家基礎(chǔ)設(shè)施水平不高，直接影響中國投資效應(yīng)的發(fā)揮。引導(dǎo)中國企業(yè)加大對東盟國家交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、建筑業(yè)、水利等行業(yè)的投資。中國企業(yè)可將紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到東盟國家，充分利用東盟國家對歐盟國家的優(yōu)惠政策，幫助中國企業(yè)打開更多的歐美市場，從而規(guī)避貿(mào)易壁壘。此外，生產(chǎn)制造的服裝還可就近供應(yīng)給周邊國家的市場，進一步促進中國與東盟國家服裝業(yè)方面的貿(mào)易往來。在家電領(lǐng)域，由于國內(nèi)家電企業(yè)眾多，市場高度飽和，企業(yè)間競爭激烈，中國可以積極引導(dǎo)家電企業(yè)對東盟投資，從而緩解與優(yōu)化家電行業(yè)的國內(nèi)生存環(huán)境。

4.加強對東盟國家市場環(huán)境與產(chǎn)業(yè)需求的分析

東盟國家的市場結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)差異較大，對外投資企業(yè)需深入了解擬投資東道國有關(guān)投資需求、法律法規(guī)、市場結(jié)構(gòu)、文化習(xí)慣等方面的情況，結(jié)合企業(yè)國內(nèi)所在地的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況，實地調(diào)研東道國投資的軟、硬環(huán)境，加強對市場環(huán)境與產(chǎn)業(yè)需求的分析，從而在國別和產(chǎn)業(yè)選擇上做出具體分析。針對不同的市場與消費者，選取不同的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。基于東盟各國的經(jīng)濟環(huán)境、資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等差異，應(yīng)因國施策，對于經(jīng)濟體量、收入水平及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次相對較高、且與中國產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高的國家，結(jié)合《對外投資國別產(chǎn)業(yè)指引》《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》《關(guān)于促進對外承包工程高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》等，考慮其國家所處區(qū)域、資源稟賦等因素，確定投資產(chǎn)業(yè)類型。如對于新加坡而言，應(yīng)關(guān)注學(xué)習(xí)型、戰(zhàn)略型、科技型投資，需加大高端服務(wù)業(yè)的投資；對于文萊等國家，可以關(guān)注勞動力資源合作，開展服務(wù)業(yè)合作、工程承包與勞務(wù)輸出；對于印度尼西亞等國家，可以重點投資水電站、高速公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；對于老撾、緬甸等國家，可以投資礦產(chǎn)、能源、紡織服裝業(yè)等產(chǎn)業(yè)。

5.加快在東盟國家建立對外投資產(chǎn)業(yè)園

借鑒國際經(jīng)驗，通過在東盟國家建立一批制度完善、政策優(yōu)惠、全產(chǎn)業(yè)鏈的投資產(chǎn)業(yè)園，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈集群轉(zhuǎn)移，把中國的資金、技術(shù)、管理等優(yōu)勢，與東盟國家的土地、勞動力和優(yōu)惠政策等優(yōu)勢相結(jié)合，引導(dǎo)中國產(chǎn)業(yè)集群中具有核心競爭力的企業(yè)與上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)組團對外投資。在對東盟投資的過程中，要注重發(fā)展與培育東盟國家本地的關(guān)聯(lián)配套產(chǎn)業(yè)，從而形成以中國投資為核心的產(chǎn)業(yè)鏈。注重產(chǎn)業(yè)鏈投資的帶動效應(yīng)，合作參與對外投資，有規(guī)劃地集聚關(guān)聯(lián)配套產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)集聚，從而不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。著重圍繞對外投資產(chǎn)業(yè)園，加大對東道國生產(chǎn)性服務(wù)體系的投資。加大對金融、保險、科技服務(wù)、要素市場等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的投資，鼓勵在東盟國家投資運輸、倉儲、物流等產(chǎn)業(yè)，積極參與東盟國家的產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，分享中國在產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)方面的經(jīng)驗。

6.充分發(fā)揮政府在對外投資中的職能

第一，明確總體規(guī)劃與政策指導(dǎo)，完善對外投資相關(guān)法律法規(guī)。制定具體的行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與市場開發(fā)戰(zhàn)略，根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)制定相應(yīng)的引導(dǎo)與扶持政策。完善法律法規(guī)，規(guī)范與統(tǒng)一各類性質(zhì)企業(yè)的對外投資標(biāo)準(zhǔn)、審批程序與管理辦法。第二，建立能履行多種職能的對外投資管理協(xié)調(diào)機構(gòu)，明確責(zé)任與權(quán)力，減少審批帶來的效率降低。第三，公平對待不同類型企業(yè)的走出去。一方面，鼓勵重點生產(chǎn)企業(yè)擴大海外投資。另一方面，鼓勵經(jīng)營靈活的中小企業(yè)和民營企業(yè)到國外投資，并在貸款貼息、信息服務(wù)和保險等方面給予一定支持。第四，優(yōu)化外匯管理制度。充分利用外資儲備優(yōu)勢，加強對東盟國家的投資，進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，適度開放外匯管理權(quán)限，提高企業(yè)運用外匯的能力，簡化用匯審批程序。第五，完善對外投資信息服務(wù)。建立對外投資國別化的交流平臺，加強企業(yè)之間的溝通與交流，建立穩(wěn)健的聯(lián)絡(luò)機制。充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會、商會等中介機構(gòu)在對外投資中的作用，積極協(xié)調(diào)在東盟國家的華僑、華人組織，構(gòu)建對外投資數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)信息交流與共享。第六，加強對外投資人才培養(yǎng)，著重培養(yǎng)熟悉東盟各國法律法規(guī)且具有豐富經(jīng)驗的中高端人才。

7.健全對外投資風(fēng)險防控體系

隨著中國對東盟投資的增加，各類安全風(fēng)險事件時有發(fā)生，不僅給企業(yè)的經(jīng)營帶來影響，而且給人員安全造成威脅。因此，中國在完善《對外投資合作海外安全風(fēng)險預(yù)警信息報告系統(tǒng)》的同時，還要完善境外投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和應(yīng)急機制，有效防范投資合作中的不確定因素，定期發(fā)布投資國風(fēng)險水平報告，改善東盟投資風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險管理和風(fēng)險處理系統(tǒng)，加強海外投資預(yù)警、監(jiān)測和防御，建立應(yīng)急預(yù)警機制和應(yīng)急計劃，及時處理不確定的外國投資風(fēng)險事件。充分利用金融資金建立針對重點國家、海外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)以及海外產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的海外投資保險支持服務(wù)平臺，建立統(tǒng)一的投資風(fēng)險保護機制，增強企業(yè)防范海外投資風(fēng)險的能力。

本文節(jié)選自《區(qū)域經(jīng)濟評論》2020年第3期