■ 2014年世界經(jīng)濟復蘇形勢基本得以鞏固，勞動力市場持續(xù)改善，物價穩(wěn)中有降，公共債務水平總體穩(wěn)定。與此同時，各經(jīng)濟體經(jīng)濟增速分化加劇，國際貿(mào)易與對外直接投資仍處于低速增長通道，大宗商品價格波動顯著。

　　■ 政治、經(jīng)濟、地緣等各種因素相互交織和對世界經(jīng)濟影響加深，世界經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期。預計2015年世界經(jīng)濟仍將面臨諸多不穩(wěn)定、不確定因素，復蘇道路依然曲折，大幅回暖的概率較小。

　　■ 收入不均日益威脅世界經(jīng)濟的長期增長。收入和財富不均到今天已成為無法回避的問題。

　　■ 2015年全球經(jīng)濟大幅回暖的概率較小，與2014年相比，經(jīng)濟增速基本持平或小幅上揚的可能性較大，預計在3.3%至3.8%之間。

　　2014年世界經(jīng)濟復蘇形勢基本得以鞏固，勞動力市場持續(xù)改善，物價穩(wěn)中有降，公共債務水平總體穩(wěn)定。與此同時，各經(jīng)濟體經(jīng)濟增速分化加劇，國際貿(mào)易與對外直接投資仍處于低速增長通道，大宗商品價格波動顯著。政治、經(jīng)濟、地緣等各種因素相互交織和對世界經(jīng)濟影響加深，世界經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期。預計2015年世界經(jīng)濟仍將面臨諸多不穩(wěn)定、不確定因素，復蘇道路依然曲折，大幅回暖的概率較小。

　　2014年世界經(jīng)濟總體形勢回顧

　　經(jīng)濟復蘇緩慢，增速分化加劇。2014年世界經(jīng)濟總體延續(xù)了上一年的緩慢復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟增速低于普遍預期，各經(jīng)濟體增速分化加劇。2014年10月國際貨幣基金組織預測數(shù)據(jù)顯示，2014年世界經(jīng)濟增速為3.3%，與2013年持平。發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為1.8%。其中，美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢繼續(xù)鞏固，增長2.2%；歐元區(qū)經(jīng)濟扭轉(zhuǎn)了上年度的負增長，增長0.8%；日本經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，僅增長0.9%。新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為4.4%，延續(xù)了2010年以來的持續(xù)下滑態(tài)勢，其中巴西、俄羅斯、印度和南非經(jīng)濟增長率預計分別為0.3%、0.2%、5.6%和1.4%。

　　就業(yè)總體改善，但表現(xiàn)各異。2014年美國勞動力市場改善明顯，失業(yè)率持續(xù)下降，10月降至5.8%，創(chuàng)2008年8月以來最低水平。歐元區(qū)就業(yè)略有改進，前三季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的失業(yè)率為11.6%。日本就業(yè)持續(xù)改善，前三季度失業(yè)率下降至3.7%。新興市場經(jīng)濟體就業(yè)形勢總體有所改善，但表現(xiàn)不盡相同。10月，巴西失業(yè)率降至4.7%，創(chuàng)2002年以來月度最低水平。俄羅斯和南非前三季度失業(yè)率分別為5.1%和25.4%。

　　物價穩(wěn)中有降，通縮風險上升。2014年全球通貨膨脹水平較2013年有所下降。據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織統(tǒng)計，2014年9月，美國消費者物價指數(shù)同比上漲1.7%，比2013年末上升0.2個百分點；德國、英國、法國和意大利同比分別上漲0.8%、1.2%、0.3%和-0.2%，分別較2013年末下降0.6、0.8、0.4和0.9個百分點。日本扭轉(zhuǎn)了長期的物價低迷，2014年9月消費者物價指數(shù)同比上漲3.2%，較2013年末上升1.6個百分點，但如果扣除消費稅增加，物價指數(shù)僅上漲1%。根據(jù)國際貨幣基金組織預測數(shù)據(jù)，2014年新興市場經(jīng)濟體通脹率為5.5%，比上年下降0.3個百分點。

　　貿(mào)易低速增長。根據(jù)世界貿(mào)易組織預測數(shù)據(jù)，2014年全球貨物貿(mào)易增長3.1%。同時，主要經(jīng)濟體的貿(mào)易收支總體保持平衡。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議預測數(shù)據(jù)顯示，2014年全球直接投資流入1.6萬億美元，增長11.5%。其中，發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體直接投資流入分別增長34.8%和-1.8%。

　　公共債務保持穩(wěn)定，總體可控。國際貨幣基金組織預測，2014年發(fā)達經(jīng)濟體財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將降至3.9%，從整體看，發(fā)達經(jīng)濟體已經(jīng)遏制了政府債務快速攀升勢頭。美國、歐元區(qū)和日本政府總債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例分別為105.6%、96.4%和245.1%，較2013年分別上升1.4、1.2和1.9個百分點。新興市場經(jīng)濟體的財政赤字與公共債務均略有上升，2014年財政赤字和政府總債務占比分別為2.1%和40.1%，比2013年分別上升0.4和0.8個百分點。

　　2014年世界經(jīng)濟運行特點

　　美國貨幣政策調(diào)整并產(chǎn)生溢出效應。2014年10月29日，美國聯(lián)邦公開市場委員會宣布停止資產(chǎn)購買，從而結(jié)束了2008年11月以來非常規(guī)的數(shù)量寬松貨幣政策。這一調(diào)整的外溢效應給其他經(jīng)濟體帶來了巨大壓力。一方面，美國逐漸收緊流動性造成其他經(jīng)濟體尤其是新興市場經(jīng)濟體的資本進一步外逃，貨幣貶值，并沖擊其脆弱的銀行體系；另一方面，其他經(jīng)濟體的貨幣政策不得不進行適應性調(diào)整，從而增加了新的不確定性因素。

　　發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化。盡管美聯(lián)儲已經(jīng)開始退出數(shù)量寬松，并可能在2015年中進入升息通道，但歐元區(qū)和日本等發(fā)達經(jīng)濟體卻與美國背道而馳，繼續(xù)實施戰(zhàn)后最大規(guī)模的擴張性貨幣政策。2014年6月5日，歐洲央行決定將基準利率下調(diào)10個基點至0.15%，創(chuàng)歷史新低；將銀行隔夜存款利率首次下調(diào)至負數(shù)，為-0.1%。10月31日，日本央行宣布將國債購買規(guī)模從每年的50萬億日元擴大到80萬億日元。

　　新興市場經(jīng)濟體進入中高速增長周期。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，新興市場經(jīng)濟體國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率一路從2010年的7.5%降到2014年的4.4%。究其原因，首先，多年超低利率環(huán)境已經(jīng)隨著美國貨幣政策轉(zhuǎn)向而消失；其次，隨著增速放緩和非常規(guī)激勵效能不斷減弱，大宗商品繁榮周期走到盡頭；再次，前一階段各國改革帶來的紅利豐厚期進入尾聲，支撐經(jīng)濟增長的政府剩余潛能遭到削弱；最后，發(fā)達經(jīng)濟體的開放周期發(fā)生改變，他們趨向構(gòu)建更符合自身利益的國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則體系，新興市場經(jīng)濟體面臨外部環(huán)境惡化的挑戰(zhàn)。

　　多重因素引致原油價格暴跌。截至2014年12月上旬，國際市場油價從6月的年度高點下滑約40%。導致原油價跌的直接原因是能源需求的疲軟和供給的增加：包括中國在內(nèi)的能源主要進口方增速放緩，美國亦因油氣產(chǎn)量持續(xù)上升而減少原油進口，從而造成國際市場上能源需求減少；與此同時，產(chǎn)油大國俄羅斯和沙特近期增加或維持了產(chǎn)量。美國和沙特及歐佩克之間的油氣博弈、西方國家借打壓油價來減少俄羅斯石油收入，美國升息預期以及美元指數(shù)自美聯(lián)儲逐步退出數(shù)量寬松政策以來一直波動上漲，都對油價下跌起到推波助瀾的作用。

　　全球債務持續(xù)上升并開始對復蘇的鞏固產(chǎn)生威脅。日內(nèi)瓦世界經(jīng)濟報告顯示，2013年，涵蓋私人部門和公共部門的全球總負債占國民收入的比例高達215%。債務水平高企必然要求維持較低水平的利率；而全球利率水平總體低落，借款成本降低，又加速債務累積。一些經(jīng)濟體目前已經(jīng)出現(xiàn)低通脹、低增長和高負債的“有毒組合”，并不斷積累的趨勢。

　　西方制裁俄羅斯導致國際經(jīng)濟關系復雜化。2014年3月，烏克蘭的克里米亞宣布獨立并加入俄羅斯聯(lián)邦，由此引發(fā)以美歐為代表的西方經(jīng)濟體對俄羅斯展開多輪經(jīng)濟制裁，這對俄羅斯迅速產(chǎn)生不利影響，如資本外逃、盧布貶值、增速放緩和貿(mào)易減少。目前來看，西方對俄羅斯的制裁已對國際貿(mào)易流向以及國家間的親疏產(chǎn)生影響。如果制裁持續(xù)并不斷強化，則很可能會引起全球地緣政治經(jīng)濟的深刻變化。

　　收入不均日益威脅世界經(jīng)濟的長期增長。收入和財富不均到今天已成為無法回避的問題。據(jù)英國《經(jīng)濟學人》數(shù)據(jù)，當前世界最富有的8.6%的成年人口擁有世界85.3%的財富，占世界人口總數(shù)69.8%的窮人擁有的財富僅占世界總財富份額的2.9%。法國經(jīng)濟學家托馬斯·皮凱蒂在其《21世紀資本論》中也指出，世界貧富差距正在嚴重惡化，且這種局面將會繼續(xù)蔓延下去。該書的出版引發(fā)各國熱議和爭論，也使收入分配問題成為焦點。　　 

　　2015年世界經(jīng)濟形勢展望

　　2015年全球經(jīng)濟大幅回暖的概率較小，與2014年相比，經(jīng)濟增速基本持平或小幅上揚的可能性較大，預計在3.3%至3.8%之間。展望2015年的世界經(jīng)濟走勢，有以下幾個方面的問題值得關注。

　　第一，美國與歐日等其他重要經(jīng)濟體貨幣政策背道而馳的程度與后果的嚴重性。隨著美國貨幣政策逐步回歸常態(tài)，一旦通脹抬頭，美聯(lián)儲在2015年上半年加息的概率便會加大。在美國銀根收緊的同時，歐日卻在繼續(xù)加大刺激力度，這種反向的宏觀政策將產(chǎn)生多種效應，其中最顯性的是匯率波動。美元升值對歐日出口復蘇有利，但同時會引起資本向美國匯聚，從而抵消歐日的寬松貨幣政策效果。美元匯率大幅振蕩還將引起全球資產(chǎn)價格和資本大規(guī)模異動。

　　第二，歐洲經(jīng)濟走出低迷的可能性。2014年11月，為避免歐元區(qū)經(jīng)濟陷入通縮泥潭，歐洲央行決定注資1萬億歐元購買擔保債券和資產(chǎn)支持債券，其資產(chǎn)負債表規(guī)模隨之擴大到3萬億歐元的峰值。歐洲央行還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水平。如此大規(guī)模且長時間的寬松貨幣政策，在防止經(jīng)濟進一步惡化的同時，也為經(jīng)濟的長期增長埋下隱患。如果缺乏實體經(jīng)濟相應且有力的投資與增長支撐，歐洲經(jīng)濟很有可能再次陷入衰退。

　　第三，“安倍經(jīng)濟學”的最終效能。安倍政府的經(jīng)濟政策仍未全面深入觸及結(jié)構(gòu)改革，如僵化的勞動力市場、過高企業(yè)稅等。市場的政策預期開始減退，日本經(jīng)濟停滯的征兆亦隨之出現(xiàn)。同時，超高水平的國債、人口老齡化、生產(chǎn)率增長下降、農(nóng)業(yè)改革進展緩慢以及雖被推遲但終將實施的消費稅提高，均會不同程度地影響“安倍經(jīng)濟學”目標的實現(xiàn)。

　　第四，主要新興市場經(jīng)濟體新一輪改革的范圍、力度和成效。2014年是中國全面深化改革的開局之年，一系列改革措施得到落實。2014年5月，印度新總理莫迪上臺后隨即啟動了以“經(jīng)濟增長”為目標的大規(guī)模經(jīng)濟改革計劃。中印兩國的改革所釋放出來的“紅利”，將直接決定它們能否繼續(xù)保持目前的中高速可持續(xù)增長局面。同時，巴西、俄羅斯經(jīng)濟頹勢能否得到遏制，亦會對整個新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟表現(xiàn)帶來重要影響。

　　第五，全球尤其是發(fā)達國家金融系統(tǒng)的潛在風險。據(jù)《經(jīng)濟學人》雜志分析，下一次危機將來自資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)。2013年，全球資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)高達87萬億美元，為銀行業(yè)資產(chǎn)的3/4。然而這些龐大的資產(chǎn)管理公司卻不屬于“系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”，因而不受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管，開始成為不穩(wěn)定的放大器，一旦出現(xiàn)問題，其連鎖反應勢必迅速擴散。

　　第六，地緣政治經(jīng)濟的走勢。西方國家對俄羅斯實施制裁的范圍、強度和持續(xù)時間，將影響俄羅斯及相關國家的經(jīng)濟和地緣政治關系。2014年11月美國中期選舉后，共和黨控制參眾兩院，民主黨的奧巴馬總統(tǒng)過早成為“跛鴨”，亦為大國博弈添加了變數(shù)。作為世界能源重鎮(zhèn)的中東，其穩(wěn)定與否與“伊斯蘭國”勢力的消長密切相關。一旦重大恐怖主義襲擊在世界其他國家得手，首當其沖的便是石油供應及價格，世界經(jīng)濟復蘇的進一步鞏固亦會受到威脅。

　　第七，大范圍疫情與突發(fā)性自然災害可能對全球經(jīng)濟造成損害。2014年西非國家埃博拉疫情的爆發(fā)和蔓延，對一些國家經(jīng)濟社會穩(wěn)定造成的負面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，如得不到有效控制并擴散到主要經(jīng)濟體，則會殃及全球經(jīng)濟增長。

文章來源：《求是》